Buffettology וורן באפט ציטוטים ואסטרטגיית השקעות ערך לבחירת מניות

יתכן שאתה חושב "בסדר, הבחור מצליח, למה אכפת לי?" ובכן, בשנת 2008, וורן באפט היה האיש העשיר בעולם עם שווי מוערך של מעל 62 מיליארד דולר. עושר מסוג זה אינו נובע ממזל מוחלט. הוא השיג את הונו העצום בעזרת אסטרטגיית השקעה מאוד ספציפית, שפותחה על בסיס השקעה לטווח הארוך. החדשות הגדולות הן שעל ידי למידת קצת על הדרך בה וורן באפט חושב, גם אתם תוכלו ליהנות מהצלחה רבה יותר בשוק המניות.

אז מה בדיוק אסטרטגיית ההשקעה של וורן באפט ואיך אתה יכול לחקות אותו? המשך לקרוא וגלה.

סודות להצלחה בהשקעה

מכיוון שוורן באפט מעולם לא הציג ספר השקעות להמונים באופן אישי, איך ניתן ללמוד את סודותיו? למרבה המזל, רבים ממכתביו לבעלי המניות, ספרים המרכיבים מכתבים כאלה ותובנות מהקרובים אליו זמינים לקהל הרחב.

יש הרבה מה להרוויח מהציטוטים שלו בלבד. הנה כמה אמרות שיוחסו לו.

וורן באפט מצטט השקעות

• "רוב האנשים מתעניינים במניות כשכולם נמצאים. הזמן להתעניין הוא כשאף אחד אחר אינו נמצא. אתה לא יכול לקנות את הפופולרי ולעשות טוב. "
• "קנו רק משהו שתשמח להחזיק אם השוק ייסגר במשך 10 שנים."
• "עדיף לקנות חברה נפלאה במחיר הוגן מאשר חברה הוגנת במחיר נפלא."
• "משקיעים שמבצעים רכישות בשוק מחומם יתר על המידה צריכים להכיר בכך שלעתים קרובות עשוי להימשך תקופה ממושכת עד ששווי החברה המצטיינת יתפוס את המחיר ששילמו."
• "אם עסק מצליח, המניה בסופו של דבר אחריה."
• "מחיר זה מה שאתה משלם. ערך זה מה שאתה מקבל. "
• "הזמן הוא חבר של החברה הנפלאה, האויב של הבינוניים."

ברור, וורן באפט הוא משקיע ערך. הוא מחפש חברות נהדרות, או "נפלאות" כהגדרתו. הוא לא מסתכל על מגזרים או מניות חמות שעשויות להופיע עכשיו, רק כדי להצטנן וליפול אחר כך. הוא מעוניין בעסק יעיל וניהול שיש לו סיכויים טובים לטווח הארוך.

בנוסף, למרות שהוא רוצה מניות נהדרות, הוא לא רוצה לשלם מחיר פרמיום. וורן משתמש בחישוב ספציפי כדי להגיע להערכת שווי הוגנת, ואז ממתין עד שתיקון או התרסקות בשוק יעמיד את המחירים האלה על סף ביתו.

עכשיו כשאתה יודע מעט על פילוסופיית ההשקעה הבסיסית שלו, בואו נסתכל יותר לעומק כיצד הוא עושה בחירות השקעה.

מזנון ובחירת מלאי

הספר, מזנון, הוא משאב פנטסטי, שנכתב בעיקר על ידי כלתה לשעבר של וורן באפט, מרי באפט. הסופר המשותף, דייוויד קלארק, הוא חבר ותיק של משפחת באפט. מכיוון שכותבים אלה כנראה בעלי תובנה מיוחדת כיצד וורן באפט מנתח באופן פרטי את המניות, כדאי לשמוע מה יש להם לומר. להלן כמה מהנקודות העיקריות בהן הם מתמקדים:

תעשיות המניות הטובות ביותר

מחברי Buffettology ממליצים לחפש חברות מבטיחות ב -3 קטגוריות רחבות:

1. מתכלים
עסקים שבחרו באפט כוללים עסקים שמייצרים מוצרים שנצרכים או נשחקים במהירות כגון:

• חטיפים
• פופ
• מסטיק
• משחת שיניים
• עטים
• סכיני גילוח

למה? מכיוון שמחזור מוצרים גבוה יותר מרמז על הכנסות רבות יותר עבור החברה. אם אתה יכול גם למצוא מותג שם מוביל שאנשים מצביעים אליו, יש לך נקודת התחלה טובה.

2. תקשורת
קטגוריה מרכזית נוספת של חברות שוורן אוהבת היא תקשורת. משרדי פרסום הם חלק עיקרי בקבוצה זו כאשר הם מתרחבים לפלטפורמות חדשות כמו טלפונים סלולריים ומחשבי לוח, בנוסף לממצבים הישנים של טלוויזיה, רדיו ועיתונים..

זהו אזור בו תצטרכו להיות זהירים מכיוון שמה חדש כיום יכול להיות מושלך כפסולת מחר. שימו לב שפרסום עשוי לרדת עם הכלכלה שכן עסקים מגזיזים את העלויות בתקופות קשות. כמו כן, ככל שאנשים הופכים מדפוס לאינטרנט, צורות פרסום מסוימות יגדלו על חשבון אחרים.

שירותי שעמום
הקטגוריה האחרונה מיועדת לשירותים חוזרים ומשעממים. כמה דוגמאות לחברות רווחיות מאוד אלה שעושות את אותה עבודה שוב ושוב עשויות להיות:

• חברות טיפוח לדשא
• שירותי גמילה
• שירותי הגשת מיסים בסיסיים

"משעמם" עצמו לא מספיק כדי להצדיק השקעה. עם זאת, אם משהו משעמם וחיוני כאחד, יש סיכוי טוב שזה עסק יציב, יעיל וקל לתפעול שיש לו חיים ארוכי טווח.

אילו מאפיינים בחברה לחפש

ברגע שאתה יודע לאן לחפש, חשוב לדעת למי אתה צריך להפנות את תשומת הלב שלך. הספר מציין את הגורמים הבאים לקביעת חברות שצפויות לצפות בהן מקרוב.

1. קיום וערך
וורן באפט מנתח נתונים כספיים היסטוריים רבים על מניה. באופן כללי, זה לא יכלול חברות חדשות בהן קיימות רק כמה שנים של נתונים פיננסיים. הוא בוחר מניות על סמך הערך המהותי והיכולת של החברה להגדיל את הערך הזה ללא הרף, לרוב רוצה מינימום של 15% בשנה לאורך שנים רבות. עלייה קבועה מסוג זה יכולה להיחשב כשיעור תשואה שנתי גבוה.

2. קצה שוק
זה כולל חברות שיש להן מונופול, בהן אין אלטרנטיבה אחרת. חשבו על גשר אגרה כדוגמה אחת. קצוות שוק אחרים עשויים לכלול חברות שמוכרות מוצר ייחודי. באפט לא מתלהב מחברות מבוססות סחורות בהן המחיר נקבע על ידי השוק, התחרות נוקשה, ולחברה אין שום יכולת להסתגל באופן חופשי לאינפלציה.

3. כספים
וורן מחפש את התכונות הכספיות הללו בחברות:

• הגדלת הרווחים. חשוב במיוחד כי כמות גדולה של כסף זה תישמר ותשמש לצמיחה נוספת. ישיבה על ערימת מזומנים גדולה, או החזרת הרווחים כדיבידנדים, לא נחשבת כמתבקשת מכיוון וייתכן שיהיה צורך לשלם מס נוסף על דיבידנדים, ונטל ההשקעה מחדש מוטל על בעל המניות.
• מימון סביר. המימון לחברה צריך להיות סביר, ללא עומס חוב גבוה.
• מודל עסקי פשוט. המודל של החברה צריך להיות פשוט עם מעט חלקים נעים, ולא הרבה כסף הדרוש לשמירה על המודל העסקי. זו צריכה להיות פעולה רזה, מרושעת ורווחית.

אבל כשאתה מוצא חברה כל כך נפלאה, איך תדע אם מדובר ברכישה טובה? לשם כך עלינו ללמוד כיצד להעריך מניה בדרך באפט.

מעריך סגנון בסגנון באפט

מזנון כמו כן מתווה כמה שיטות שונות לקביעת ערך המניה והאם מדובר בקנייה טובה או לא. שתי השיטות הפופולריות ביותר סובבות סביב "תשואת הרווחים" ו"מחיר עתידי מבוסס על צמיחה בעבר. "

1. תשואת רווחים

הרעיון העומד מאחורי זה הוא יסודי ומושרש היטב ביחס בין מחיר לרווחים, או ליתר דיוק, ההפך, המכונה תשואת הרווחים. כאשר אתה מחלק את הרווחים השנתיים במחיר המניה הנוכחי, אתה מוצא את שיעור התשואה שלך. לפיכך, ככל שמחיר המניה נמוך ביחס לרווחיה, כך תשואת הרווחים גבוהה יותר. להלן שלוש דוגמאות להשוואה:

• Aeropostale Inc. (NYSE: ARO) מחירה מניה בסביבות 25 $ ורווח שנתי של 2.59 דולר. אם אתה מחלק 2.59 $ ב- 25 $ תקבל תשואת רווחים של 10.36%.
• לתאגיד הטבע הנסן (NASDAQ: HANS) יש מחיר מניה של 56 דולר ורווח שנתי למניה של 2.39 דולר ורק 4.2% ממחיר המניה הוא הרווח השנתי.
• מקדונלד'ס נסחרת במחיר של 75 דולר עם רווחים שנתיים של 4.62 דולר למניה, מה שנותן לנו תשואת רווחים 6.2%.

וורן ישתמש בנוסחה זו כדי להשוות מניות דומות עם רווחים קבועים כדי לראות אילו יספקו תשואה גבוהה יותר על פי רווח המניה. בהתבסס על דוגמאות אלה, לאירופוסטל יש את התשואה האטרקטיבית ביותר.

קחו בחשבון, זה ישמש רק כשיטה מהירה וגסה מאוד להשוואה בין מניות דומות, או להשוואה בין תשואות לשיעורי אג"ח. כפי שתוכלו לראות בשתי שיטות ההערכה הבאות, תשואת הרווחים רחוקה מלהיות מדויקת בכך שהיא נותנת לנו צמיחה ארוכת טווח.

2. מחיר עתידי על בסיס צמיחה בעבר

לשם כך, באפט ינתח את מגמת הצמיחה לטווח הארוך כדי לקבוע כיצד היא עשויה להתפקד בעשר השנים הבאות. תלוי בחברה ובתעשייה, יתכן שיהיה הגיוני להשתמש בכל אחד ממגוון הערכים, כולל גם יחס PE וגם מכפיל ערך / הכנסה של Enterprise.

בוא נשתמש ביחס PE כדי להמחיש כיצד אסטרטגיה זו עובדת. כדי לנחש איך יכולה להיות צמיחה בעשר השנים הבאות, תחילה עליך לקבוע מה היה קצב צמיחת הרווחים הממוצע במניה במשך 5 עד 10 השנים האחרונות..

אני אשתמש במקדונלד'ס כדוגמה. הם מותג שם גדול, הם נפתחו באגרסיביות בשווקים חדשים, ומקדונלד'ס מספקת מוצר מתכלה שיש לו בעקבות נאמן. נניח שצמיחת ה- EPS בחמש השנים האחרונות ממוצעת של 17.6%. שימוש ב- EPS של 4.62 דולר EPS בשנה 0, וקצב צמיחה של 17.6% לשנה, יניב את התחזית הבאה ל -10 שנים:

• שנה 0, EPS: 4.62
• שנה 1, EPS: 5.43
• שנה 2, EPS: 6.39
• שנה 3, EPS: 7.51
• שנה 4, EPS: 8.84
• שנה 5, EPS: 10.39
• שנה 6, EPS: 12.22
• שנה 7, EPS: 14.37
• שנה 8, EPS: 16.90
• שנה 9, EPS: 19.88
• שנה 10, EPS: 23.37

כעת יש לך סך הרווחים המוערך למניה עד סוף השנה 10. כיום ה- EPS עומד על 4.62 דולר ובעשור שעשוי להעריך עד 23.37 דולר..

כעת עליכם לקבוע מה המשמעות של מחיר המניה. לשם כך, פשוט מסתכלים על ממוצע לטווח הארוך של P / E, או ליחס למחיר לרווח. ממוצע ה- P / E לחמש שנים בדוגמא זו הוא 17.7. הכפלו את זה בשיעור הרווחים הצפוי בעתיד של 23.37 $ ותקבלו מחיר מוערך של 413.65 דולר.

אם המחיר כרגע הוא 75 $, מה שיעור התשואה בעשר השנים הבאות?

אתה יכול פשוט להשתמש במחשבון שיעורי החזר מקוון כדי לחשב רווחים שנתיים של 18.62%. זכרו, מדובר באומדן בסיסי שאינו כולל דיבידנדים, שיכולים להגדיל את התשואה שלכם ב -3% בכל שנה, או כמעט 22% כאשר משתמשים יחד ברווחי הון ותשואת דיבידנדים. יתר על כן, הוא מבוסס על ההנחה שיחס PE יישאר קבוע, וזה לא סביר, אך עדיין משמש דוגמה טובה

לאלו מכם שמוצאים את כל זה קצת מכריע, זה לא אומר שהשקעה בסגנון באפט אינה בשבילכם. יש אפשרות פשוטה יותר.

ברקשייר האת'ווי

אם אתה רוצה לנצל את האסטרטגיות שלו מבלי שתצטרך ללמוד אותן בפועל, אתה יכול לקנות מניות בחברה של וורן באפט. הוא יו"ר ומנכ"ל חברת ניהול השקעות בבעלות ציבורית, ברקשייר הת'אווי. נצל את ההצלחה שלו על ידי בחירה מבין הדברים הבאים:

• מניות Class A במחיר מדבקה נכון להיום של 127,630 $ כל אחת.
• מניות Class B הנמכרות כיום במחיר של 85.04 $ כל אחת.

כפי שאתה בטח יכול לדעת מפער המחירים, דרוש 1,500 מניות Class B כדי לקבל בעלות שווה ערך על מניה אחת מסוג A. הם דומים פרט לכך שלמניות Class A יש יותר יחס הצבעה לדולר בשיעור גבוה יותר.

כיצד התנהלו מניות ברקשייר הת'אווי במהלך 46 השנים האחרונות? הרווח המצטבר הוא 490,409% מה שמסתכם בממוצע של 20.2% לשנה. זהו עודף ממוצע שנתי של 10.8% מהשוק כפי שעוקב אחר מדד S&P 500 (כולל דיבידנדים). אם בשנת 1965 השקעת סכום של 1,900 דולר אצל וורן באפט, זה היה שווה 9,545,300 דולר בסוף 2010.

אפקטים של הצלחה

עם המספרים האלה, אולי תוהה מדוע מישהו יבחר לנסות את האסטרטגיה של וורן בכוחות עצמם. לרוע המזל, סוג זה של צמיחה מדהימה נהיה קשה יותר עבור ברקשייר האת'ווי להשיג. כאשר לחברה הכנסות של מאות מיליארדי דולרים, השגת צמיחה משמעותית קשה בהרבה.

קניית חברות קטנות יותר לא השפיעה על הכספים של וורן באפט של ברקשייר כמו של וורן באפט כמו כאשר החברה שלו הייתה קטנה יותר. הוא הפך לפיל שרובץ בשוק בחיפוש אחר קניות טובות וחמקמקות יותר ויותר.

מילה אחרונה

הדרך הפשוטה ביותר להשקיע בסגנון וורן באפט היא לקנות מניות של ברקשייר הת'אווי ולשכוח מהן במשך 10 או 20 השנים הבאות. אך ככל שהחברה שלו הגיעה לגבהים אסטרונומיים, אסטרטגיה זו הפכה להיות פחות ופחות בעלת ערך.

לפיכך, אנשים רבים שאוהבים את "סגנון ההשקעה של וורן באפט" בוחרים להשקיע בעצמם. אם אתה מתרגש מהבדיקות הנאותות, סריקת אלפי מניות עבור אותו עסק רווחי מאוד (ולעתים קרובות ארצי), חיזוי רווחי החברה ומעקב אחר התקדמות החברה, "שיטת ההשקעה של וורן באפט" עשויה להתאים לך באופן מושלם. זכור, אולי יותר מכל, שיהיו מעי פלדה כאשר השוק יירד, כך שתוכל לקנות מניות מוערכות ומרווחות..

מה המחשבות שלך על וורן באפט וסגנון ההשקעה שלו? האם אתה מנסה לשכפל את האסטרטגיות וההצלחה שלו? שתף את החוויות שלך בתגובות למטה.