החלפות ריבית הוסברו - הגדרה ודוגמא

החלפות הן שימושיות כאשר חברה אחת רוצה לקבל תשלום בריבית משתנה, ואילו השנייה רוצה להגביל סיכון עתידי על ידי קבלת תשלום בריבית קבועה במקום.

לכל קבוצה יש סדרי עדיפויות ודרישות משלהם, ולכן חילופי דברים אלו יכולים לעבוד לטובת שני הצדדים.

איך עובדי החלפת הריבית עובדים

באופן כללי, שני הצדדים בעסקת החלפת ריבית נסחרים בריבית קבועה וריבית משתנה. לדוגמא, לחברה אחת עשויה להיות אג"ח שמשלמת את השיעור המוצע בין לונדון (LIBOR), ואילו הצד השני מחזיק באג"ח המספק תשלום קבוע של 5%. אם LIBOR צפוי להישאר בסביבות 3%, סביר להניח שהחוזה יסביר כי הצד המשלם את הריבית המשתנה ישלם LIBOR בתוספת 2%. בדרך זו שני הצדדים יכולים לצפות לקבל תשלומים דומים. ההשקעה העיקרית לא נסחרת לעולם, אך הצדדים יסכימו על ערך בסיס (אולי מיליון דולר) שישמש לחישוב תזרימי המזומנים שהם יחליפו..

התיאוריה היא כי צד אחד זוכה לגידור הסיכון הכרוך בביטחון שלהם המציע ריבית משתנה, ואילו הצד השני יכול לנצל את התגמול הפוטנציאלי תוך החזקת נכס שמרני יותר. זה מצב win-win, אבל זה גם משחק סכום אפס. הרווח שמקבל צד אחד באמצעות ההחלפה יהיה שווה לאובדן הצד השני. בזמן שאתה מנטרל את הסיכון שלך, במובן מסוים, אחד מכם הולך להפסיד קצת כסף.

החלפות ריבית נסחרות ללא מרשם רווח, ואם החברה שלך תחליט להחליף שיעורי ריבית, אתה והצד השני תצטרך להסכים על שני נושאים עיקריים:

1. אורך ההחלפה. קבעו מועד התחלה ומועד פירעון להחלפה, ודעו ששני הצדדים יהיו מחויבים לכל תנאי ההסכם עד תום החוזה.
2. תנאי ההחלפה. היה ברור לגבי התנאים שבהם אתה מחליף ריביות. יהיה עליך לשקול בזהירות את תדירות התשלומים הנדרשת (שנתי, רבעוני או חודשי). החלט גם על מבנה התשלומים: האם תשתמש בתוכנית הפחתה, מבנה תבליטים או שיטת אפס קופון.

כדי להמחיש כיצד החלפה עשויה לעבוד, הבה נבחן דוגמה נוספת.

חברת ABC ו- XYZ Company נכנסות להחלפת ריבית לשנה עם שווי נומינלי של מיליון דולר. ABC מציעה ל- XYZ שיעור שנתי קבוע של 5% בתמורה לשיעור של LIBOR פלוס 1%, מכיוון ששני הצדדים סבורים כי LIBOR יהיה בערך 4%. בסוף השנה ABC תשלם ל- XYZ 50,000 דולר (5% ממיליון דולר). אם שיעור הליבור נסחר ב -4.75%, XYZ תצטרך לשלם לחברת ABC 57,500 דולר (5.75% ממיליון דולר, בגלל ההסכם לשלם LIBOR בתוספת 1%).

לפיכך, ערך ההחלפה ל- ABC ו- XYZ הוא ההבדל בין מה שהם מקבלים ומבלים. מכיוון שליבור הסתיים גבוה יותר משחשבו שתי החברות, ABC ניצחה עם רווח של 7,500 דולר, בעוד ש- XYZ מבין הפסד של 7,500 דולר. באופן כללי, רק התשלום נטו יבוצע. כאשר XYZ משלמת 7,500 דולר ל- ABC, שתי החברות נמנעות מהעלות והמורכבות של כל חברה שמשלמת את מלוא ה -50,000 $ ו- 57,500 $..

יתרונות: מדוע החלפות ריבית מועילות

ישנן שתי סיבות לכך שחברות עשויות לרצות לעסוק בהחלפות ריבית:

1. מניעים מסחריים. חברות מסוימות נמצאות בעסקים עם דרישות מימון ספציפיות, והחלפות ריביות יכולות לעזור למנהלים לעמוד ביעדיהם. שני סוגים נפוצים של עסקים הנהנים מחליפין בריבית הם:
   • בנקים, שצריכים שזרמי ההכנסה שלהם יתאימו להתחייבויותיהם. לדוגמה, אם בנק משלם ריבית משתנה על התחייבויותיו אך מקבל תשלום קבוע על ההלוואות ששילם, הוא עלול לעמוד בפני סיכונים משמעותיים אם ההתחייבויות בריבית משתנה יגדלו משמעותית. כתוצאה מכך הבנק עשוי לבחור לגדר מפני סיכון זה על ידי החלפת התשלומים הקבועים שהוא מקבל מההלוואות שלהם תמורת תשלום בריבית משתנה הגבוה מהתשלום המשתנה שהוא צריך לשלם. באופן יעיל, בנק זה היה מתחייב שההכנסות שלו יהיו גדולות יותר מהוצאותיו ולכן לא ימצא עצמו במשבר תזרימי.
   • קרנות גידור, המסתמכים על ספקולציות ויכולים לחתוך קצת סיכון מבלי לאבד יותר מדי תגמולים פוטנציאליים. ליתר דיוק, קרן גידור ספקולטיבית עם מומחיות בחיזוי ריביות עתידיות עשויה להיות מסוגלת להרוויח רווחים עצומים על ידי עיסוק בעסקות החלפה גבוהות ונמוכות.
2. יתרונות השוואה: חברות יכולות לפעמים לקבל הלוואה בריבית קבועה או משתנה בשיעור טוב יותר מרוב הלווים האחרים. עם זאת, יתכן וזה לא מסוג המימון שהם מחפשים במצב מסוים. חברה עשויה, למשל, לקבל גישה להלוואה בשיעור של 5% כאשר השיעור הנוכחי הוא כ 6%. אך יתכן שהם יצטרכו הלוואה שגובה תשלום בריבית משתנה. אם חברה אחרת, בינתיים, תוכל להרוויח מקבלת הלוואת ריבית משתנה, אך היא נדרשת לקחת הלוואה המחייבת אותם לבצע תשלומים קבועים, אז שתי חברות יכולות לבצע החלפה, שם שתיהן יוכלו למלא את העדפותיהן בהתאמה.

בקצרה, החלפה מאפשרת לבנקים, קרנות השקעה וחברות להרוויח מגוון רחב של סוגי הלוואות מבלי לשבור כללים ודרישות לגבי נכסיהם והתחייבויותיהם..

חסרונות: סיכונים הקשורים להחלפות ריבית

החלפות יכולות לעזור לייעל את המימון ולאפשר לחברות להשתמש באסטרטגיות השקעה יצירתיות יותר, אך הן אינן נטולות הסיכונים שלהן. ישנם שני סוגי סיכון הקשורים להחלפות:

1. שיעורי ריבית משתנים הם מאוד בלתי צפויים ויוצרים סיכון משמעותי לשני הצדדים. מפלגה אחת כמעט תמיד הולכת לצאת בהחלפה, והאחרת תפסיד כסף. הצד שמחויב לבצע תשלומים בריבית משתנה ירוויח כאשר השיעור המשתנה יורד, אך יפסיד כשהשער יעלה. ההשפעה ההפוכה מתרחשת עם הצד השני.
2. סיכון הצדדים הנגדי מוסיף משוואה סיבוך נוסף. בדרך כלל סיכון זה נמוך למדי, מכיוון שמוסדות העוסקים בעסקאות אלו נמצאים בדרך כלל בעמדות פיננסיות חזקות, ולא סביר כי צדדים יסכימו לחוזה עם חברה לא אמינה. אבל אם צד אחד יגיע לברירת מחדל, אז הם לא יוכלו לבצע את התשלומים שלהם. הלוגיסטיקה המשפטית שהתקבלה לשם השבת הכסף המגיע היא יקרה ותחתוך לרווחי המשמעות.

מילה אחרונה

החלפות הן דרך נהדרת עבור עסקים לנהל את החוב שלהם בצורה יעילה יותר. הערך העומד מאחוריהם מבוסס על העובדה שניתן לחייב את החוב סביב שיעורים קבועים או משתנים. כאשר עסק מקבל תשלומים בצורה אחת אך מעדיף או דורש אחרת, הוא יכול לבצע חילופי דברים עם חברה אחרת שיש לה יעדים הפוכים..

החלפות, שמתקיימות בדרך כלל בין חברות גדולות עם דרישות מימון ספציפיות, יכולות להיות הסדרים מועילים שעובדים לטובתם של כולם. אך עדיין יש להם סיכונים חשובים שיש לקחת בחשבון לפני שמנהיגי החברה יחתמו על חוזה.

האם החברה או חברת ההשקעות שלך השתמשו אי פעם בחלפין בריבית? האם יצאת קדימה או שהיית בצד המפסיד?