אסטרטגיות תזמון שוק המניות - האם הן באמת עובדות?

בתיאוריה, אתה יכול למקסם את הרווחים ולבטל למעשה הפסדים.

אבל האם זה אפשרי? האם קיימות אסטרטגיות כאלה?

דוגמא לתזמון השוק

התאגיד של חברות הנסחרות בבורסה מיוצג לרוב על ידי חתך קטן יותר של מניות המכונה מדד. לדוגמא שלנו, אנו משתמשים במדד 500 הידוע של Standard and Poor's, או S&P 500. מדד זה מתמקד בחברות אמריקאיות גדולות ומשמש בדרך כלל למדידת שוק המניות באופן כללי.

במהלך תקופת השלוש שנים מינואר 2008 עד ינואר 2011 איבד ה- S&P 500 12.11%. אם ברשותך מניות בכמה חברות אמריקאיות גדולות, סביר להניח שהיית חווה כמות דומה של הפסד במהלך תקופה זו. עכשיו דמיין שמכרת את המניות שלך לפני ההתרסקות בינואר 088 וקנית בתחילת מחזור השור במרץ 2009. תוך פחות משנתיים היית עולה 88%.

אם לעומת זאת, היה לך חזון מראש למכור את שוק הדובים, היית מקבל רווח לא מורכב של מעל 140% - וזה תגמול טוב בהרבה מאשר להפסיד 12.11% על קנייה והחזקה.

מדוע תזמון השוק קשה

עם זאת, תזמון השוק קשה, אם זה בכלל אפשרי. יש טיעונים משכנעים נגד הרעיון "לקנות את השור ולמכור את הדוב."

1. תורת השוק היעילה

השערת השוק היעילה היא מושג פופולרי הקובע כי כל המניות מוערכות כראוי בכל עת על סמך כל המידע הזמין. מלאי אינו מוערך ולא מוערך יתר על המידה, אך הוא בדיוק איפה עליו להיות.

אם זה נכון, תזמון השוק אינו אפשרי מכיוון שהמחירים ישקפו מייד את כל השינויים עם היווצרות מידע חדש. במילים אחרות, אין זמן להגיב מראש לשוק על ידי קנייה או מכירה של מניות לפני שהיא עולה או יורדת.

2. ימים מבודדים של תנועה ענקית

מחקר שנקרא ברבורים שחורים ותזמון שוק: איך לא ליצור אלפא בדק את ההשפעה של מחיקים, או ימי מסחר חריגים, על תיק לטווח הארוך. המחקר הסיר את 10 הימים הגרועים ביותר בפעילות השוק בין 1990 ל -2006, ושווי התיק זינק ב -150.4% יותר מאשר פסיבי שנשאר מושקע כל הזמן.

כאשר הסירו את 10 הימים הטובים ביותר, ערך התיק ירד ביותר מ- 50%. אך מכיוון ש"ברבורים שחורים "ברובם בלתי צפויים מתרחשים פחות מ -0.1% מהזמן, העיתון הגיע למסקנה שעדיף לקנות ולהחזיק מאשר לנסות לנחש מתי תקופות מבודדות אלה עלולות להתרחש.

3. ביצועי קרנות נאמנות

העיתון שכותרתו ביצועי קרנות נאמנות ציטט מחקר רחב בארה"ב ובריטניה בנושא קרנות נאמנות. ממצא אחד היה שמנהלי קרנות פעילים היו, בממוצע, מסוגלים להקדיש מעט זמן לשוק. עם זאת, הרווח הנקי שלהם נצרך כמעט במלואו בדמי הניהול והעסקה ובכך כמעט ולא השפיעו על ביצועי הקרן הכוללים. אם אנשי מקצוע מיומנים המנהלים באופן פעיל קרנות נאמנות יכולים לזמן את השוק רק במעט, אין זה סביר כי משקיעים מזדמנים יוכלו לעשות זאת כלל. חשוב גם להיזהר משקרים נפוצים שמספרים מנהלי קרנות נאמנות.

4. אינדיקטורים מתנגשים

מכיוון שיש מגוון של אינדיקטורים בסיסיים וטכניים - רבים מהם מתנגשים - אחריהם אתם עוקבים? במילים אחרות, איך אתה מגיב כששיעור התעסוקה צונח, אך מניות עולות לשיאים חדשים בהגדלת הרווחים? האם אתה צריך לקנות כאשר מניות נמצאות הרבה מתחת ליחס ההיסטורי בין מחיר לרווחים למרות מכירת נפח גבוהה? לכל דוח וסקר שמציע כיוון אחד, לרוב ישנו אינדיקטור סותר שמצביע על ההפך.

5. מבט אל העבר

איך מוכיחים את היעילות של מודל תזמון שוק? בדרך כלל אתה עושה זאת על ידי בחינה חוזרת עם נתונים היסטוריים. אך על ידי הסתכלות מתמדת אל העבר כדי לאמת מערכת, אתה מסתכן בנתונים המותאמים לעיקולים שנראים כפועלים היטב במבט לאחור, אך יתכן שיש לך כוח חזוי מעט לעתיד.

יתר על כן, גם אם מגמה התבטאה פעמים רבות באופן היסטורי, גורמים כלכליים, פוליטיים, תעשייתיים וספציפיים לחברה יכולים להשתנות, כך שהמגמה למעשה אינה רלוונטית עוד.

אסטרטגיות תזמון שוק

בעוד שיש אומרים שתזמון השוק כמעט בלתי אפשרי, ישנם אחרים הטוענים כי הישג כזה אכן ניתן להשגה. באילו טכניקות הם משתמשים ובאיזו הוכחה יש להם כי תזמון השוק הוא מאמץ מעשי ורווחי?

1. בעקבות המגמה

אם השוק נע במחזורים, צריך להיות אפשרי להשתמש בכלים טכניים בכדי לכמת מגמות אלה ולקבוע במדד דיוק שלבי שוק ושור. ממוצע נע הוא שיטה אחת פשוטה להשיג בדיוק את זה.

הממוצע הנע הוא קו המתווה את המחיר הממוצע של מניה בפרק זמן מוגדר. שיטת סחר בסיסית היא לקנות כאשר מחירי המניות עולים מעל הממוצע הנע הניתן לטווח הארוך ולמכור כשהמחיר נופל מתחת. בנייר, ניתוח טכני עם מבט ארוך טווח: אסטרטגיות מסחר ויכולת תזמון שוק, הוערכו כמה גישות לא שכיחות. אחת האסטרטגיות הייתה לנתח את ארבע השנים הבאות של נתוני שוק כדי לקבוע איזה אורך ממוצע נע הוכיח את היעילות ביותר לקבלת החלטות השקעה. בניגוד לחישוב הרגיל של ממוצעים נעים תוך שימוש בתקופות קצרות של 50 או 200 יום, הממוצעים הנעים במאמר זה חושבו על פני תקופות זמן ארוכות בהרבה.

אז האם אסטרטגיה ממוצעת נעתת לטווח הארוך השיגה רווחי שוק עודפים? ובכן, בעוד S&P 500 החזיר 90% בין 1994 ל -2009, השימוש הדינמי הזה בממוצע נע לטווח ארוך החזיר 572%. אין ספק שהתוצאות הללו מרשימות. אבל זה נכון לזכור שהתשואות מהעבר אינן אינדיקטור אטום לביצועים עתידיים.

2. מודל ה- FED המתוקן

אד ירדני, שהיה אסטרטג ההשקעות הראשי לחברות אוק, כמו גם פרופסור וכלכלן בבנק הפדרלי ריזרב, פיתח את מודל ה- FED. מודל זה משווה את שיעורי האג"ח לפרמיות המניות. לדוגמה, אם לשטר האוצר של 10 שנים יש תשואת רווחים גבוהה יותר משוק המניות (כפי שחושב על סמך 12 החודשים האחרונים), עליך לקנות אגרות חוב. אם לעומת זאת, תשואת הרווחים של השוק עולה על התשואות של אגרות חוב, עליכם לקנות מניות.

עם זאת, למודל זה יש בעיות אינהרנטיות שכן מניות נושאות סיכון רב יותר והן תנודתיות יותר מאגרות חוב ממשלתיות. לדוגמה, תחזיות רווחים עתידיות עשויות לעלות או לרדת בשווקי המניות, אשר יכולים להשפיע לטובה או לרעה על ההשקעה שלך. מה יקרה אם תחזיות הרווחים שנמשכו 12 חודשים נוראות כאשר צפויה המשק לצאת למיתון? מודל הפד המסורתי לא היה אחראי לביצועים עתידיים אלה ולכן עשוי להציע באופן לא מדויק למשקיעים כי מניות מייצגות אפשרות טובה יותר מאג"ח.

זה היה מתוך צורך לתת דין וחשבון על תנודתיות כזו שנוצר מודל ה- FED המתוקן. מודל זה מוסיף למעשה את הרווחים הצפויים לניתוח. במילים אחרות, אם צפויים רווחי שוק המניות לעלות במהלך השנה הבאה, אז מודל ה- FED אמין ומשקיעים יכולים פשוט להשוות תשואות רווחים בין אגרות חוב למניות. אבל אם צפוי לרדת ברווחי שוק המניות, אז אסטרטגיה זו אינה יעילה. על ידי חשבונאות על רווחים צפויים, מודל ה- Fed המתוקן יוצר שיטת השקעה אמינה יותר.

אז איך הייתה פעולת מערכת תזמון השוק בחמש השנים האחרונות? על פי בדיקות אחוריות בסיסיות, שני הכללים הפשוטים הללו היו מניבים תשואה שנתית של 18.9% עם משיכה מקסימאלית של 17.4%, והתשואה הכוללת ל -5 שנים הייתה 137.26%. (הנסיגה מתייחסת לסכום ההפסד של התיק מהשיא לשוקת השוק.) בהשוואה לשוק הייתה תשואה של 0.65% שנתית ורווח של 5 שנים של 3.3% עם משיכה מקסימאלית של 56%.

בעוד שאסטרטגיה זו הציגה תשואות מרשימות, היא עדיין תלויה בניתוח האיכותי של אנליסטים רבים ביחס לרווחים עתידיים צפויים. אם יתעוררו נסיבות כלכליות בלתי צפויות שפוגעות במשק, אפילו מודל ה- FED המתוקן יכול להוביל את המשקיעים להחלטות לא רווחיות.

3. CAN SLIM

ויליאם ג'יי אוניל פיתח מערכת מסחר בצמיחה גבוהה המשתמשת בראשי תיבות CAN SLIM. אסטרטגיה זו מכתיבה שתשקיע בשוק רק בשלבי שור, ותשתמש בטכניקה חדשנית כדי לקבוע מתי שלבים אלה מתרחשים.

בניגוד לדגמים העוקבים אחר רווחים או מגמות, ויליאם אוניל עוקב אחר "הכסף הגדול" על ידי מעקב אחר רמזי מסחר ממוסדות. הוא טוען שאפשר לנחש מתי מוסדות מוכרים מכיוון שמדדי השוק יציגו נפח גבוה ללא שום התקדמות במחיר. הוא מכנה "ימי חלוקה" או ימי מכירה. אם אתה רואה ארבעה או חמישה מאותם ימי מכירה נמוכים אלה במהלך חודש סחר אחד, היה מוכן לירידת מחירים מצליחה. במילים אחרות, עליכם למכור את מניותיכם ולהיות במצב מזומן לשלב הדוב הפוטנציאלי.

אך עד כמה מודל תזמון השוק הזה רווחי? קשה לדעת. בעוד שהסינון למניות בעלות צמיחה גבוהה לפי מתודולוגיית CAN SLIM הוא די פשוט עם תוכנה, ניתוח השוק די פרשני ודורש בדרך כלל גישה ויזואלית. אינני מכיר אלגוריתם ספציפי ממוחשב וניתן לבחינה אשר מסוגל לחקות טכניקת תזמון שוק זו. אך כפי שפורסם על ידי האיגוד האמריקאי למשקיעים פרטיים, התשואה השנתית לחמש שנים של שיטת בחירת המניות CAN SLIM היא 21.9%. עם זאת, כמה רווח ניתן להשיג מטכניקת תזמון מבודדת זו של השוק אינו ידע זמין.

4. ניתוח טכני לטווח קצר

חלק מהמשקיעים עוסקים בעיקר בזיהוי מחזורי שוק גדולים שנמשכים שנים בכל פעם. עם זאת, סוחרים אחרים מנסים לבודד חלונות צרים מאוד כדי לבצע עסקאות מהירות המבוססות על קפיצות וירידות מיני-שוק העשויות להימשך רק שבועות. מערכת אחת משתמשת במערכת כללים מורכבת המבוססת על מדדי מחירים ונפח שפותחה על ידי מארק חייקין. התשואה הכוללת ל -10 שנים ממערכת זו היא 1,388.9% או 30.3% שנתי. למרות שזה עשוי להיראות כמו מערכת ההשקעות הגדולה בעולם אי פעם, בדקתי כיצד מערכת זו עשויה לעבוד עבור משקיע ממוצע.

הפעלתי מחדש את ההדמיה והתחשבתי בדמי עסקה של 20 $ לסחר. חשבתי גם על החלקה של 0.50% מכיוון שקניית עמדות גדולות לאורך זמן קצר תעלה את המחירים ותגרום להחלקה. זה הביא לתשואה שנתית של 5 שנים של 18.9% עם משיכה מקסימלית של 38.4%, ו -45% מהעסקאות היו מנצחים. אבל אולי והכי חשוב, הייתה מחזור מסיבי של מניות בהיקף של 400% לשנה, מה שיוביל לתשלומים כבדים ויצריך השקעה משמעותית בזמן.

מילה אחרונה

בעוד שבחינה מאוחרת של טכניקות כאלה מגלה תוצאות רווחיות, היא איננה דאנק לדאוג לתוצאות עתידיות. כמו כל מערכת, נדרש למשקיע ממושמע לעקוב אחר המערכת ולא להתנודד מהרגשות שלהם כשהנתונים אינם מסכימים. אפילו באסטרטגיות מוכחות של תזמון שוק, תמיד יש לקחת בחשבון שגיאת משקיעים, מכיוון שמודלים מבוססי מחשב אינם לוקחים זאת בחשבון. יתרה מזאת, הכלכלה והשוק משתנים ללא הרף ועשויים להכניס משתנים חדשים או לשנות הנחות ישנות שיכולות לסבך עוד יותר אסטרטגיות אלה או להשפיע על תוצאותיהן..

בהחלט, יש דעות חזקות לגבי יעילותן של שיטות תזמון, אולי מונעות על ידי הבטחתן לתגמולים גדולים. בעוד שיש הטוענים כי תזמון השוק אפשרי ורווחי ביותר, אחרים טוענים כי תזמון השוק הוא בלתי אפשרי או לא שווה את הסיכון. עם זאת, נותר לראות איזו מאסטרטגיות תזמון שוק אלו עומדות במבחן הזמן, אם בכלל, ואילו חדשות יפותחו. עדיין צריך לעשות הרבה מחקרים ובדיקות בכדי לתת לגיטימציה לתאוריות תזמון השוק בקרב אקדמאים ומשקיעים כאחד.

האם אתה מנסה לפנות את השוק לאסטרטגיות ההשקעה שלך? כמה הייתה לך הצלחה?