השערת השוק היעילה - הגדרה, תיאוריה ומה המשמעות של השקעתך

מומחים פיננסיים התלבטו במשך שנים בהשערת השוק היעילה, המניחה כי מחירי המניות משקפים באופן יעיל חדשות ומידע.

אתה צריך להבין את ההשערה לפני שאתה משקיע - במיוחד אם אתה מגיב לחדשות עסקיות.

חוקי השערת השוק היעיל

מרבית שוקי ניירות הערך פועלים בצורה חלקה ויעילה מכיוון שכל כך הרבה משקיעים קונים מניות ומוכרים מניות באופן קבוע. השוק צריך ליצור נקודת שיווי משקל על בסיס עסקאות אלה, כך שההשערה היעילה של השוק אומרת שקשה להשתמש במידע כדי להרוויח. בעיקרו של דבר, ברגע ששומעים ידיעה חדשותית, מאוחר מדי לנצל אותו בשוק.

אך לא כולם מסכימים כי השוק מתנהג בצורה כה יעילה. בדיון המתמשך עולות שלוש צורות שונות של השערת השוק היעילה, ולכל אחת מהן יש הרבה ראיות שתומכות בה.

1. צורה חלשה מציע כי כל מחירי השוק הקודמים כבר נלקחים בחשבון במחיר של מניה. המשקיעים אינם יכולים לחזות לאן המניה עוברת על ידי ביצוע דפוסי מחירים קודמים באמצעות ניתוח טכני.
2. צורת Semistrong פירושו שהכל זמין המידע כבר משתקף באופן מלא על ידי מחיר המניה. אירועים אחרונים ודוחות כספיים עדכניים אינם שווים ערך לניתוח נייר ערך.
3. צורה חזקה טוען ש את כל המידע בא לידי ביטוי במלואו במחיר המניה. אפילו מידע פנים הוא חסר ערך כשמחפשים הזדמנויות.

ראיות התומכות בויכוחים אלה

מחקרים מקצועיים מנתחים ומוודאים עד כמה ההשערות הללו יעילות באמת. הוויכוח ימשיך להתקיים, ומשמע כי סביר להניח ששווקים לא יעילים או לא יעילים לחלוטין. כמשקיע אינדיבידואלי אתה צריך להיות מודע לאופן יעיל השווקים מעבדים חדשות ומידע.

השערת השוק היעילה אינה מוחלטת. במהלך עריכת מחקרים אלה חשפו החוקרים כמה חריגות המאתגרות את הכלל. החורים בתאוריה הם הזדמנויות שתוכלו לנצל כמשקיע.

1. מניות עם יחס נמוך בין רווח לרווח (P / E) או יחסי מחיר למכירה (P / S) נוטות לעלות על ביצועים טובים יותר השוק.
2. אנליסטים לעיתים קרובות מחיר לא נכון מניות זרות.
3. מכיוון שהם נוטים להיות מסוכנים יותר, חברות קטנות נוטות יותר לעלות על ביצועים טובים יותר השוק.
4. ההנפקות הציבוריות הראשוניות (IPOs) נוטות תשואה חסרה השוק.
5. עסקאות פנים לרוב מצביעות על כך שהנייר ערך הולך לעבור למעלה או למטה באופן משמעותי.
6. עקוב אחר נתוני שוק עבר עשויים לעזור לך לחזות מחירי אבטחה עתידיים בנסיבות מסוימות, כמו ממוצעים נעים או הפסקות טווח מסחר.

שווקים שונים נוטים לפעול בדרגות יעילות שונות. מומחים רואים בדרך כלל איגרות חוב ממשלתיות את השוק היעיל ביותר, ומניות CAP גדולות מגיעות בשנייה קרובה. נכסים אחרים כמו נדל"ן יעילים פחות מכיוון שלא כולם משתתפים באותה הבנה וגישה למידע.

תגובות ומבקרים להשערת השוק היעיל

אפילו בקרב משקיעים המאמינים בהשערת השוק היעילה, מרבית המקצוענים מקבלים כי סוגים שונים של נכסים הם השקעות מסוכנות יותר מאחרים ולכן יכולים להניב תשואות גבוהות יותר. כשאתה משקיע אתה מנסה למצוא את איזון הסיכון והתגמול שלך. המומחים המתלבטים בנושא עשויים לעזור לכם למצוא את רמת הנוחות שלכם.

בשנת 1973 כתב ברטון מלכיאל טיול אקראי במורד וול סטריט והצהיר על תמיכתו החזקה בהשערת השוק היעילה. הוא אמר כי שימפנזה מכוסה עיניים יכולה לזרוק חצים לעבר הכניסה וול סטריט ג'ורנל ולבחור השקעות שהצליחו באותה מידה כמו שמומחים מנוסים בחרו. הוא הציע להשקיע בקרנות אינדקס רחבות היקף שהחזיקו את כל המניות בשוק וגבו ריביות נמוכות.

ריצ'רד ספורגין, פרופסור בית הספר למנהל עסקים שלי, היה חבר מכובד בקהילה הכספית. הוא האמין בהשערת השוק היעילה, אך התייחס גם לכמה חריגות בשוק. הוא עבד כאנליסט טכני - ניסה לחזות תנועות מחיר עתידיות של ניירות ערך על סמך מחירים היסטוריים - מיד לאחר קבלת התואר. אפילו כמצדד בשווקים יעילים, הוא הרגיש שיש הזדמנות להרוויח מהאסטרטגיות הללו במצבים מסוימים.

באופן אישי עזבתי את בית הספר למינהל עסקים כי התחושה שההזדמנות להשבת מונומנטים מהשקעה בשוק המניות אינה כה גדולה כפי שחשבתי במקור. ויתרתי על החלום שלי להיות וורן באפט הבא. למרות העובדה שהנושא התלבט כל כך חזק משני הצדדים, אני מרגיש שלשערת השוק היעילה יש כל כך הרבה ראיות לתמוך בכך שהדרך היחידה שאתה יכול לעלות על השוק היא על ידי נטילת סיכונים גדולים יותר.

חלק מתיקי ההשקעות עשויים לעלות על השוק בשנה נתונה, מה שכמובן אינו מפריך את תיאוריית השוק היעילה. תיקים צריכים לנצח את השוק באופן עקבי להיחשב יוצא דופן. כל כך מעט משקיעים שהצליחו להשיג הצלחה עקבית עד שאני משוכנע שההשערה היעילה של השוק נכונה לפחות בחלקה. תיקים שמשיגים תשואה של 30% בשנה נתונה הם מדהימים, אך תיקים אותם - מסוכנים - עשויים לאבד את רווחיהם בשנה שלאחר מכן..

מילה אחרונה

אני עוקב אחר הצעותיו של מלכיאל. אם אתה לוקח כמויות סיכון בינוניות ומגוון את הנכסים ואת תיק ההשקעות שלך במניות, אתה טוב בהרבה ממה שתשים את כל הביצים שלך בסל אחד. אני לא רוצה להרתיע אתכם מניתוח אבטחה, אבל אל תשתגעו עם כישורי ההשקעה שלכם. אם רוב מנהלי הכספים במשרה מלאה לא יכולים להתקרב להרביץ לשוק, כנראה שגם אין לך סיכוי גדול.

החלט בעצמך מה אתה מרגיש לגבי השערת השוק היעילה. אולי אתה חושב שאתה יכול לנצח את השוק. רק וודא שאתה עדיין מסתכל בראיות ומגוון. הדבר האחרון שאתה רוצה לעשות הוא להשקיע את כל כספך בביטחון אחד בלבד כדי לאבד אותו. זכור, רק סיפור חדשות אחד לא נותן לך את כל התמונה. בצע מחקר מקיף על ידי שימוש באחד מאתרי החדשות והניתוחים הטובים ביותר להשקעות בשוק המניות. שוקי ניירות הערך מורכבים, ועליך ללמוד המון משתנים כדי להבין לאן מועדות פניו ניירות ערך מסוימים.