תעודת סל מול קרן נאמנות - 7 הבדלים עיקריים בין קרנות אינדקס ותעודות סל

קרנות נאמנות וקרנות הנסחרות בבורסה (ETF) מאפשרות למשקיעים פרטיים עם משאבים מוגבלים להגדיל את כוח הקנייה שלהם, להשתתף במגוון רחב יותר של פעילויות בשוק, לגוון את תיקי החברות שלהם ולהימנע מהטרחה ברכישת מניות בודדות. אפשרויות מסוימות, המכונות כספים ללא עומס, ואפילו עמלות בגמילה. ובעוד שלעתים קרובות קרנות נאמנות ותעודות סל מקבצות זו את זו באופן שגורם להיראות להחלפה, ישנם כמה גורמים חשובים המבדילים ביניהם.

מהי קרן נאמנות?

קרן נאמנות משתמשת בקרנות המשולבות של מאות או אלפי משקיעים כדי לרכוש ניירות ערך, כולל מניות, אג"ח, תקליטורים וקרנות שוק הכסף. לכל קרנות הנאמנות יש יעדים ספציפיים, למשל, הם עשויים להתמקד בענף או בענף מסוים, או לייצר שיעור תשואה או הכנסה מוגדרים מראש. קיימת קרן אינדקס, סוג פופולרי של קרן נאמנות בעלות נמוכה, כדי לשקף את הביצועים של מדד פיננסי, כמו למשל NASDAQ או מחיר הזהב..

קרנות נאמנות, כולל קרנות אינדקס, יכולות לייצר רווחי הון באמצעות הערכת שווי של ניירות הערך המרכיבים של הקרנות. הם יכולים לספק הכנסה גם באמצעות דיבידנד או תשלומי ריבית שנוצרו על ידי אותם רכיבים. כדי לתמוך בקרן, קרנות הנאמנות גובות עמלות, כולל דמי עומס ויחס הוצאות, שנע בין פחות מ -1% (לקרנות אינדקס מנוהלות באופן פסיבי) ל 5% ומעלה (עבור קרנות מנוהלות באופן פעיל) מהסכום הכולל שהושקע..

ישנם שני סוגים רחבים של קרנות נאמנות:

• קרנות מנוהלות באופן פעיל. פיקוח על קרנות נאמנות מנוהלות באופן פעיל מנוהל על ידי אחד או יותר ממנהלי כספים מקצועיים. קרנות אלה מכילות כל שילוב של ניירות ערך (כולל מניות בודדות, אג"ח וסחורות) שנבחרו על ידי מנהל הקרן כדי לעמוד ביעדי הקרן. יעדים אלה נכללים במספר קטגוריות כוללות. לדוגמה, קרנות גלובליות או בינלאומיות מבקשות להשקיע בשווקים בחו"ל ספציפיים, בעוד שקרנות מאוזנות מבקשות תמהיל מסוים של הכנסות והערכה על ידי הקצאת יחסי הון קבועים לסוגים מסוימים של ניירות ערך. כאשר ניירות ערך אינדיבידואליים לא מתאימים לעמוד ביעדי הקרן - בין אם בגלל ביצועים לקויים ובין אם אי התאמה לקריטריונים להכללה של הקרן, מנהל הקרן עשוי להפחית את משקלו בתיק או לבטל אותו לחלוטין. מנגד, ניתן גם להגדיל או להוסיף כספים כדי לעמוד ביעדי הקרן. קרנות מנוהלות באופן פעיל עשויות לשאת פרמיות רכישה ראשוניות של עד 5% (עבור כספי עומס), או עשויות להיות ללא דמי רכישה כלל (עבור כספים ללא עומס). דמי ניהול שוטפים נעים בדרך כלל בין 1% ל- 3%.
• קרנות מנוהלות (אינדקס) באופן פסיבי. שלא כמו קרנות נאמנות מנוהלות באופן פעיל, קרנות אינדקס אינן מעורבות מנהלי השקעות ואנליסטים ייעודיים. במקום זאת, קרנות אלה מחקות את הביצועים של מדד, סחורה או ענף מסוים. קרנות אינדקס רבות פשוט עוקבות אחר מדדי מניות עיקריים, כמו הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס, S&P 500 או NASDAQ. קרנות אינדקס אחרות כוללות מגוון רחב של רכיבים - כמו מוסדות פיננסיים Fortune 500, חברות אנרגיה וכרייה וחברות ביוטכנולוגיה קטנות יותר - המייצגות את שוק המניות כולו. קרנות אינדקס אחרות קשורות קשר הדוק למחיר של סחורות בודדות, כמו נפט, חיטה או כסף. ויש קרנות אינדקס רבות שמתמקדות במגזרים בשוק המניות, כמו שווקים מתעוררים, צמיחה, כובע קטן, אמצע שווי, כובע גדול, טכנולוגיה, תרופות, בריאות, חומרים ומניות פיננסים. דמי הניהול של קרנות מדדים בדרך כלל נמוכים מכספים המנוהלים באופן פעיל, לעיתים פחות מ- 1%.

ישנן שתי דרכים להבדיל בין אופן הבנייה והסחר של קרנות נאמנות.

• קופות פתוחות. קרנות נאמנות מוקדמות נבנו כקרנות פתוחות, וההסדר נותר פופולרי. ניתן לנהל מכשירים אלה באופן פעיל או פסיבי, ואין להם ספירת מניות קבועה. במקום זאת, המשגיחים יכולים ליצור או לפרוש מניות בתגובה לביקוש המשקיעים, להפחית את עליות שערי המניות בתקופות של ביקוש גבוה ולהקטין את ירידות המחירים כאשר הביקוש יורד. קרנות אינדקס הן סוג של קרן פתוחה. קרן פתוחה תמיד נסחרת לפי שווי נכסי נטו (NAV), שהוא היחס בין הערך הכולל של כל מרכיביה למספר המניות הכולל בקרן. נתון זה מחושב מחדש בסוף כל יום מסחר ונשאר בתוקף לאורך יום המסחר הבא, ללא קשר למה שקורה לשוק בשעות המסחר. כל עסקאות הקרן הפתוחות מתרחשות בסגירת השוק, כך שלא משנה באיזה שעה ביום אתה מכניס את ההזמנה שלך. בשונה מעסקאות מניות, תעודות סל וקרנות סגורות, עסקאות קרנות פתוחות חייבות להתרחש בין הקונה או המוכר לבין מנהל הקרן - לעולם אינן יכולות להתבצע על ידי מתווך עצמאי בשווקים הפתוחים..
• קופות סגורות. יחסית לקרנות פתוחות, קרנות סגורות (CEF) משותפות יותר לתעודות סל. קרנות הסגירה תמיד יש את אותה מספר מניות, ללא קשר לביקוש. מכשירים אלה רשומים בבורסות, כמו NYSE ו- NASDAQ, כך שתוכל תמיד לסחור במניות בשוק הפתוח לאורך כל יום המסחר. לכל קרן סגורה יש גם NAV שעוברת חישוב מחודש בסוף כל יום מסחר, על סמך הערך האמיתי של רכיביה באותה עת. עסקאות תוך יום מתומחרות בפרמיה או בהנחה למספר של היום הקודם, תלוי מה המשקיעים מוכנים לשלם מרגע לרגע. ניתן להפחית באופן משמעותי את מחיר הסחר תוך יום של CEF - לרוב 90 עד 95 סנט לדולר, ביחס לביצועים הנכסים שלו, תלוי בהרכב אחזקותיו, במוניטין של מנהליה וביצועי העבר של רכיבים בודדים. אך בעוד ש- CEF- ותעודות סל חולקות קווי דמיון, הם אינם זהים - לרוב מנוהלים פעילי CEF והם נסחרים בהנחות או בפרמיות גבוהות יותר ל- NAV לעומת רוב תעודות הסל..

מה זה תעודת סל?

כמו קרנות נאמנות ומניות סגורות, גם תעודות סל נסחרות בבורסות רגילות ונוצרות עם יעדים ספציפיים בראש. לדוגמה, רכיבי תעודת סל עשויים לשקף את הביצועים של מדד מניות רחב יותר, כמו S&P 500, או סחורה, כמו ליתיום. מכיוון ש- ETF נסחרים בבורסות הרגילות, הערכות השווי שלהן משתנות בזמן אמת במהלך יום מסחר, למרות מכשירי ה- NB שבבסיסם..

תעודות סל אינן מנוהלות באופן פעיל. ברגע שנוצר תעודת תעודה הוא פועל בהתערבות מועטה של ​​המנפיק שלה - וככזה, תעודות סל נושאות עמלות נמוכות משמעותית מאשר קרנות נאמנות מנוהלות באופן פעיל.

כמו קרנות אינדקס, תעודות סל יכולות לייצר רווחי הון כתוצאה ממכירת נכסים. מס הכנסה מחייב את כל הכספים, כולל קרנות אינדקס ותעודות סל, להפיץ כל רווח הון שנצבר לבעלי המניות על בסיס שנתי. עם זאת, לעיתים קרובות תעודות סל מובנות כדי למזער את התפלגות רווחי ההון.

הבנת ההבדלים

מכיוון שתעודות סל וקרנות אינדקס פתוחות מצוטטות לעתים קרובות כחלופות זו לזו, חשוב להבין את ההבחנות ביניהן לפני שבוחרים איזו מהן לרכוש. כמה מההבדלים הבולטים ביותר כוללים:

1. תעודות סל אינן צריכות להחזיק מזומנים

תעודות סל נקנות ונמכרות כמו מניות. כשאתה רוצה למכור תעודת סל, אתה פשוט מזמין את התיווך שלך ומחכה עד שמשקיע אחר יקנה אותו. לאחר מכן אתה מקבל מזומן מהמשקיע שקונה את המניות שלך, ומשאיר את נכסי הקרן על כנם. לעומת זאת, כל המכירות (בקשות הפדיון) של קרן אינדקס פתוחה מקלות על ידי מנהל הקרן. כשאתה מוכר מניות בקרנות אלה, אתה מפוצה במזומן מהקרן עצמה. כדי להבטיח שלקרן יש מספיק מזומנים בכדי לבקש בקשות הפדיון בכל יום, יתכן שמנהל שלה צריך להפריש עתודות מזומנים משמעותיות.

כאשר הביקוש למניות קרנות אינדקס הוא גבוה, למשל כאשר המדד הבסיסי שלו עולה על השוק הרחב יותר, מזומנים נאותים כדי לכבד פדיונות אינם עניין רב. עם זאת, תקופות של סערת שוק עשויות לגרום לבקשות פדיון רבות יותר מכפי שהקרן יכולה להתמודד. זה עשוי לאלץ את המנהל לגייס מזומנים על ידי מכירת אחזקות אטרקטיביות, או לשמור על מזומנים על ידי הימנעות מרכישת אחזקות חדשות. עם יותר מהון שהוקצה למזומן, הקרן עלולה להחמיץ את עליותיה במדד הבסיסי, ולהפחית את התשואה הפוטנציאלית שלה.

כמו כן, יחס ההוצאות של קרן אינדקס - העמלות המשולבות שגובות עבור ניהול ותפעול - צובר על כל הסכום אותו משקיעים לקוחותיו, כולל יתרות המזומנים המוחזקות לכיסוי הפדיונות. למעשה קרנות אינדקס עם יתרות מזומנים גדולות ומתמשכות גובות מהלקוחות את הפריבילגיה לשמור על מזומן - מה שרוב הבנקים לא עושים. עלות נסתרת זו, המכונה גרירת מזומנים, היא חסרון לבעלי קרנות אינדקס פתוחות בהשוואה לתעודות סל, מכיוון שתעודות סל אינן צריכות להחזיק עתודות נזילות משמעותיות.

2. לתעודות תעודה אין מינימום רכישה מגביל

תעודות סל, אשר נועדו לחקות את גמישות המסחר של מניות, חסרות מינימום לרכישה. אתה יכול לקנות תעודת סל בשוק החופשי במרווחים של מניה אחת, אם כי זה עשוי להיות לא מעשי בהתחשב בעמלות תיווך. זהו יתרון גדול על פני קרנות אינדקס פתוחות, הדורשות בדרך כלל השקעה מינימלית של לפחות 1,000 דולר.

עם זאת, המינימום לרכישה של קרנות אינדקס פתוחות עשוי להיות נמוך יותר כאשר הוא מוחזק בחשבונות הפרישה, כמו IRAs. לדוגמה, Vanguard דורשת רכישה מינימלית בסך 3,000 דולר עבור השקעות בקרנות מדד מניות המשקיעים שלה, אך הרכישה המינימלית מופחתת ל -1,000 דולר עבור השקעות המוחזקות ב- IRAs.

3. תעודות סל הן נזילות יותר

לא משנה כמה אנשים רוצים לקנות או למכור קרן אינדקס פתוחה במהלך יום המסחר, הקרן משנה רק את הערך פעם אחת: כאשר ה- NB שלה מחושב מחדש בסיום העסקים בכל יום. בעוד של- ETF יש גם מכשיר מל"ט המחושב מחדש בסיום כל יום מסחר, מחיר המסחר של תעודות הסל תוך יום מאפשר לסוחרים לקנות ולמכור בגמישות רבה יותר.

תעודות סל הנסחרות בכבדות, מאוד נזילות עשויות לשנות ערך פעמים רבות בדקה, וכך ליצור שוק תוסס לסוחרים. לדוגמה, אם אתה מבצע הזמנת רכש בשעה 13:00 עבור תעודת סל אשר נסחרת ב -100 דולר למניה, ויש מוכר שמוכן להיפרד ממניותיו או שלה, אתה יכול להיות בטוח שההזמנה שלך תתמלא מייד באותו מחיר..

4. קרנות אינדקס עשויות להיות פחות יקרות

אמנם לתעודות סל ולקרנות אינדקס שניהם יחסי הוצאה נמוכים יותר מקרנות נאמנות המנוהלות באופן פעיל, אך נראה שקרנות אינדקס זולות יותר. העמלות וההוצאות משתנות מאוד בין הקרנות, אולם מחקר שנערך לאחרונה על ידי אסטרטג השקעות בקבוצת Vanguard מצא כי לתעודות סל ולקרנות אינדקס יחס ההוצאות הממוצע הוא 0.3% ו- 0.15% בהתאמה. בנוסף, קרנות אינדקס רבות אינן עומסות, כלומר אינן נושאות עלויות עמלה מראש. מתווכים גובים בדרך כלל עמלות בגין עסקאות תעודות סל.

גם אם אתה מעדיף תעודות סל, המספר ההולך וגדל של קרנות מדד בעלות נמוכה הוא דבר טוב מכיוון שהתחרות מורידה את העלויות. כמה מנפיקי קרנות ידועים, ביניהם שוואב ואנגארד, הורידו את יחסי ההוצאה על תעודות סל פופולריות פחות מ- 0.1%.

5. תעודות סל עשויות להיות פחותות מחבות מס

לתעודות סל מנוהלות באופן פסיבי יש יתרון מס חשוב על פני קרנות אינדקס פתוחות. מכיוון שכל עסקאות הקרן הפתוחות מתרחשות בין המשקיע למנהל הקרן, על המנהל למכור חלק מנכסי הקרן כאשר משקיע רוצה להיפטר ממניותיו. פעולה זו יוצרת רווחי הון או הפסדים. מכיוון שמשקיעי קרנות האינדקס מחזיקים במניות מכל תיק הנכסים של הקרן, אם הנכסים נמכרים יותר ממחיר הרכישה המקורי שלהם, העסקה מביאה לרווחי הון עבור כל המשקיעים, ולא רק לאדם שמפר את חלקו..

במהלך שנה, במיוחד אם יש מהומה בשוק המעודדת המון משקיעים למכור את אחזקותיהם, עסקאות אלה יכולות לייצר רווח הון משמעותי. אם מנהל הקרן מחלק רווח זה כמזומן לבעלי המניות בסוף השנה, אז הם אחראים לחבות המס שהתקבלה, גם אם לא קנו או מכרו מניות בקרן באותה השנה..

לעומת זאת, עסקות ETF מתרחשות בין משקיעים בודדים בשוק הפתוח. מנהלי קרנות אינם מוכרים נכסים לגיוס מזומנים עבור עסקאות, ולכן סביר להניח שהם יוצרים התחייבויות ברווחי הון שיש לחלק אותם למשקיעים בקרן. כשאתה מוכר את המניות שלך בתעודת סל, אתה עדיין אחראי לתשלום מס רווחי הון על העסקה שלך, אך לא סביר שתפגע בחבות מס אם אתה מחזיק במניות הקרן שלך..

6. תמחור שוק וניירות ערך של תעודות סל יכול להיות מסוכן יותר

למרות שאתה עשוי להעריך לקנות ולמכור תעודות סל במחירים המשקפים את סביבת השוק בזמן אמת, יש חסרון. מכיוון שמחיר תעודת סל אינו קשור באופן ישיר לבי"ו שלו, תעודות סל רגישות למניפולציות שאולי אינן נעימות למשקיעים שוחרי סיכון שמעדיפים נכסים יציבים, כמו אג"ח.

לדוגמה, תעודות סל וקרנות אינדקס מציעות גישה לאג"ח, אך בניגוד לקרנות אינדקס פתוחות, ניתן למכור תעודות סל קצרות. סוחרים מתקדמים המאמינים כי מחירי האג"ח יירדו עשויים לפתוח פוזיציות קצרות בתעודות סל הממוקדות באג"ח, ולהוריד את ערך האחזקות המשקיעים לטווח הארוך יותר או לגרום לגיריות מחירים לא נעימות לאורך מסגרות זמן קצרות. בדרך כלל קרנות אינדקס מציעות יותר יציבות למשקיעים שמרנים.

7. מנהלי קרנות אינדקס פתוחים מייעלים את תהליך הקנייה

מכיוון שהצד הנגדי לעסקת קרן אינדקס פתוחה הוא תמיד מנהל הקרן, אתה יודע שתמיד יהיה לך קונה או מוכר מוכנים לעשות איתו עסקים. מכיוון שתעודות סל נסחרות בשוק הפתוח ישירות למשקיעים אחרים, יתכן שיהיה להם יותר קשה לקנות או למכור. בנוסף, עסקות קרנות אינדקס פתוחות נמשכות יום אחד בלבד, בעוד שלעסקאות תעודות סל לוקח שלושה ימים. זה נותן לבעלי קרנות אינדקס לשעבר גישה מהירה יותר למזומן בעקבות מכירה.

לבסוף, חברות ניהול רבות של קרנות נאמנות, כולל וונגארד וברקליס, מציעות תוכניות השקעה מחדש של דיבידנד (DRIP) המשקיעות אוטומטית מחדש רווחי הון וחלוקות דיבידנד לבעלי המניות. בעוד שחלק ממנפיקי תעודות הסל מציעים DRIP והשקעה מחדש ברווחי הון, רובם אינם מבצעים חלוקות קבועות, כך שהם אינם מציעים את התכונות הללו.

מילה אחרונה

תעודות סל וקרנות אינדקס פתוחות דומות במובנים מסוימים; עם זאת, יש להם גם נקודות הבחנה רבות. חשוב להציב יעדים ברורים להשקעות שלך כדי לבחור ביעילות את סוג ההשקעה שמתאימה לך. לדוגמה, אם אתה רוצה את הגמישות של תמחור בזמן אמת, או את היתרונות המסיים של אחזקות מניות לטווח הארוך, תעודות סל עשויות להיות הדרך ללכת.

מצד שני, תעודות סל רגישות יותר לתנודתיות בשוק, מה שעלול להיות לא אטרקטיבי אם אתה משקיע שמרני, או אם אתה רוצה להרוויח הכנסה רגילה מבלי להתמודד עם תנודות מחירים לטווח הקצר. למרות שקיימים תעודות סל ממוקדות אג"ח, קרנות אינדקס עשויות להיות בחירה טובה יותר אם אתה מחפש חשיפה לשכבות נכסים לא מזילות, כמו אג"ח עירוניות ובינלאומיות. בסופו של דבר ההעדפה האישית שלך מסתכמת בצורך שלך בנזילות, בסכום שעליך להשקיע, באופק הזמן שלך ובשכבות הנכסים המועדפות עליך..

האם השקעת בתעודות סל או בקרנות אינדקס פתוחות?