6 סיבות להשקיע בקרנות סחורות בבורסה על קרנות נאמנות מדדיות

אך השגת ביטחון פיננסי אינה דבר קל. בסקר המחקר של Pew לשנת 2015 עולה כי יותר ממחצית האמריקנים אינם מוכנים כלכלית לבלתי צפוי, או מוציאים יותר ממה שהם מרוויחים בכל חודש. 8 מתוך 10 אמריקאים חוששים מחוסר החיסכון שלהם. יחד עם זאת, מרבית האמריקנים מכירים בכך שחיסכון והשקעה של חלק מהכנסותיהם באופן קבוע הם הבסיס לביטחון פיננסי. בעוד שחשבונות חיסכון הם מרכיב קריטי בתוכנית השקעה עם סיכון נמוך ונזילות גבוהה שלהם, רוב המשקיעים זקוקים לתשואות פוטנציאליות גבוהות יותר של בעלות על מניות.

התפתחות רכבי השקעות הון

תיקי מניות בודדות

לאחר מלחמת העולם השנייה יזמו מריל, לינץ ', פירס, פנר וביין (קודמתם של מריל, לינץ', פירס, פנר וסמית ', בע"מ) קמפיין "להביא את וול סטריט לרחוב הראשי" שכלל עלונים וסמינרים המלמדים את הציבור כיצד להשקיע במניות המשותפות של התאגידים באמריקה. עד שנת 1947 החברה הייתה אחראית על 10% מהעסקאות בבורסה של ניו יורק; שלוש שנים מאוחר יותר, היא הפכה לחברת התיווך הגדולה בעולם. חברות וול סטריט עודדו את המשקיעים להחזיק מניות של חברות בודדות, לקדם מועדוני השקעה ותוכניות השקעה חודשיות. הציבור הגיב בשקיקה להשקעה החדשה, והניע את היקף השנתי ב- NYSE מ- 377.6 מיליון מניות בשנת 1945 ליותר ממיליארד מניות עד 1961, על פי נתוני השוק של NYSE.

למרות ההצלחה, רבים מהמשקיעים הפוטנציאליים היו בעלי הון מוגבל או שלא היה להם זמן או מומחיות לניתוח או פיקוח של שוק המניות בהצלחה. ליקויים אלה הביאו לדרישה לתיקים מנוהלים במקצועיות שיכולים להיות משותפים למאות משקיעים לצורך עלויות מופחתות, סיכון השקעה ותנודתיות: קרן הנאמנות.

תיקים מנוהלים מקצועית - קרנות נאמנות

בשנת 1928 הופיעה קרן וולינגטון - קרן הנאמנות הראשונה שכללה מניות ואגרות חוב. בתוך שנה היו 19 קרנות פתוחות וכ -700 קרנות סגורות, שרובן נמחקו בהתרסקות בוול סטריט של שנת 1929. כאשר כלכלת אמריקה התהפכה בשנות החמישים, העניין היה בניהול מאוחד ומקצועי של מלאי תיקים - קרנות נאמנות - צפו מחדש. קרן נאמנות מוגדרת לרוב כסל של מניות, אגרות חוב או נכסים אחרים. היא מנוהלת על ידי חברת השקעות עבור משקיעים שבאופן אחר אין להם משאבים לקנות או לנהל אוסף ניירות ערך בודדים בעצמם.

הביקוש לרכב ההשקעות החדש התפוצץ. ג'ין סמית ', שכתב ל"ניו יורק טיימס "ב- 6 באוקטובר 1958, טען," הקצב, האופה, יצרנית הפמוטים, השוטר על הקצב, עקרת הבית - לכולם דבר משותף היום: הם מוזגים עוד ועוד דולרים לקרנות נאמנות. "

על פי ספר העובדות של חברת ההשקעות, הרכישות נטו של משקי בית של מניות קרנות נאמנות עלו לראשונה ברכישת מניות המניות של החברה בשנת 1954. ועד סוף 2014 החזיקו משקי בית כמעט 12.5 טריליון דולר בקרנות נאמנות מסוגים שונים ( הון עצמי, איגרות חוב ומאוזנות).

מעקב אחר מדדים קרנות נאמנות

עם זאת, גם עם הגדלת ההשקעה בקרנות נאמנות, היו שהחלו לשאול אם הביצועים מצדיקים את שכר הניהול הגבוה. טענותיהם של רבים ממנהלי קרנות הנאמנות כי תוצאותיהם חרגו מהתשואות הכלליות בשוק הוגזמו, במיוחד במהלך מחזורי שוק מרובים. על פי מדד התוצאות S&P Dow Jones 2014, 86% ממנהלי קרנות הגדולות הגדולות ביצעו את S&P 500 באותה שנה. ומורנינגסטאר גילה שמשקיעים מזומנים 92 מיליארד דולר מקרנות מנוהלות באופן פעיל והוסיפו 160 מיליארד דולר נוספים להשקעה בקרנות אינדקס בשנת 2015 בלבד.

קרנות אינדקס - קרן נאמנות שמחזיקה בכל המניות המהוות מידה מסוימת בשוק המניות - הפכו לרשות הציבור בשנת 1974 כאשר ג'ון בוגל הקים את קרן האינדקס Vanguard 500, שנועדה לעקוב אחר מדד המניות Standard & Poors 500. בוגל, מכיר בקושי לנסות ולהוציא לפועל את השוק באופן עקבי, דגל בשיטה חדשה להשקיע בספרו "הספר הקטן של השכל הישר: הדרך היחידה להבטיח את חלקך ההוגן של החזר שוק המניות" בעצה, " אל תחפש את המחט בערימת השחת. פשוט קנה את ערימת השחת. "

קרנות אינדקס דומות לקרנות נאמנות אחרות הפתוחות. למשל, הם נרכשים ונמגשים ישירות מחברת הניהול ואינם נסחרים בבורסה. עם זאת, דמי הניהול של קרנות האינדקס מופחתים משמעותית בגלל צורך נמוך יותר במחקר יקר (רוב החלטות הקנייה והמכירה הינן מונעות מחשב). בעוד שקרנות אינדקס עונות על צרכיהם של משקיעים מסוימים, המסע אחר עלויות נמוכות יותר, נזילות מוגברת וגמישות השקעה משופרת הובילו משקיעים רבים להעדיף קרנות הנסחרות בבורסה, או תעודות סל..

קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל)

תעודת סל דומה לקרן נאמנות מדד בכך שהיא גם עוקבת אחר מדד (היא לא מנוהלת באופן פעיל). עם זאת, בניגוד לקרן אינדקס, תעודת סל נסחרת כמו מניות נפוצות בבורסה וניתן לקנות או למכור לאורך כל היום. כתוצאה מכך, לתעודות סל מספר אפשרויות שאינן קיימות בקרנות נאמנות, כולל היכולת לרכוש מניות בשוליים או לבצע מכירות קצרות, בין אם לצורך ספקולציות או גידור..

ה- SPDR S&P 500 (SPY), שנוצר בינואר 1993 על ידי State Street Global Advisors, היה תעודת הסל הראשונה בארצות הברית. הקרן מיועדת לעקוב אחר מדד Standard & Poor 500, מורכב מהיוון השוק של 500 חברות גדולות הרשומות בבורסה של ניו יורק (NYSE) או נסד"ק. על פי ETFdb.com, ל- SPY יש יותר נכסים תחת ניהול משלושת תעודות הסל הגדולות הבאות יחד.

בדומה לקרן נאמנות מדד, הרכב תעודת סל מיועד לעקוב אחר מדדי אבטחה או מדדי ביטחון ספציפיים כמו S&P 500, ראסל 2000 או מדד ערך קטן של Morningstar. קרנות הנסחרות בבורסה זמינות במספר קטגוריות, כולל:

• מדדי שוק בארצות הברית. תעודות סל אלו עוקבות אחר מדדים כמו S&P 500, דאו ג'ונס, Nasdaq-100 או CRSP US Total Market.
• מדדי שוק חוץ. תעודות סל מסוימות עוקבות אחר מדדי המניות של מדינות אחרות כמו מדד נייקי היפני או מדד MSCI גרמניה.
• מגזרים ותעשיות. ניתן להשיג תעודות סל העוקבות אחר ענף או מגזר מסוים במשק כמו תרופות (PowerShares Dynamic Pharmaceuticals ETF - PJP) או ביוטכנולוגיה (iShares NASDAQ Biotechnology Index ETF - IBB). מגזרים אחרים כוללים מוצרי צריכה, שירותים והייטק.
• סחורות. תעודות סל אלה עוקבות אחר מחיר סחורות ספציפיות כמו זהב (GLD) או נפט (USO).
• מטבע זר. תעודות סל מסוימות עוקבות אחר מטבע ספציפי מול הדולר האמריקני, כמו הין היפני (FXY), או סל מטבעות מול הדולר, כמו שמונה שוקי המטבעות של אסיה (AYT).
• שווי שוק. תעודות סל אלה כוללות מדדים המבוססים על שווי רישיות גדול, בינוני וקטן, כמו תעודת סל הון Vanguard Total Stock VF (VTI), SPDR MidCap Trust Series I (MDY), ו- PortShares Fundamental Pure Portageal Growth Small (PXSG).
• קשרים. האפשרויות כוללות תעודות סל מבוססות איגרות חוב בינלאומיות, ממשלתיות או עסקיות, וכוללות קרנות כמו תעודת הסל של איגרות חוב SPDR Capital Long Credit Bond..

השקעה מסוג זה הוכחה כמוכרת מאוד בקרב משקיעים מוסדיים ואינדיבידואליים; לפיכך, מכון חברות ההשקעות (ICI) רשם למעלה מ- 1,400 תעודות סל עם נכסים של כמעט 2 טריליון דולר עד 2015. 5.2% ממשקי הבית האמריקאיים היו בבעלות מניות תעודות סל באמצע 2014, כאשר יותר מרבע בתעודות סל התרכזו במניות של חברות מקומיות גדולות. על פי ה- ICI, תעודות סל משכו כמעט פי שניים מהזרמים כקרנות נאמנות צמודות מאז 2007, מכיוון שהמשקיעים מכרו קרנות נאמנות מסורתיות והשקיעו מחדש בחלופות צמודות..

ביצועי שוק מעולים של קרנות אינדקס ותעודות סל

בעוד שמטרתו של כל משקיע ומנהל תיקים הייתה לנצח את השוק (במילים אחרות, האם תשואות ההשקעה גדולות מממוצע השוק הרחב), המציאות היא שמעטים, אם בכלל, יכולים לספק בעקביות רווחים יוצאי דופן. כלכלנים ואנשי השקעות מכירים בחוסר התוחלת של מאמצים כאלה וממליצים לרכוש ולהחזיק בקרנות מדד.

לדברי וורן באפט, "מרבית המשקיעים המוסדיים והפרטניים ימצאו את הדרך הטובה ביותר להחזיק מניות משותפות היא באמצעות קרן אינדקס שגובה עמלות מינימליות. אלה העוברים בדרך זו בטוחים לנצח את התוצאה נטו [לאחר עמלות והוצאות] שנמסרה על ידי הרוב הגדול של אנשי ההשקעות. " צ'רלס אליס, דוקטור, מחבר הספר "ניצחון במשחק המפסיד" ויו"ר בעבר של המכון לאנליסטים פיננסיים Chartered, מסכים, כותב, "הנתונים ארוכי הטווח מתעדים שוב ושוב כי המשקיעים יפיקו תועלת על ידי מעבר מהשקעת ביצועים פעילים לאינדקס בעלות נמוכה [קרנות]. "

את חוסר התוחלת בניסיון לנצח את השוק מתואר בצורה הטובה ביותר על ידי ברטון מילקייר, כלכלן ומנהל קבוצת וונגארד במשך 28 שנים, שכתב בספרו "A Random Walk Down Wall Street" כי "קוף מכוסה עיניים מעיף חצים לעבר עיתון דף פיננסי יכול לבחור תיק עבודות שיעשה טוב באותה מידה שנבחר בקפידה על ידי מומחים. " אם לשפוט לפי זרימת הדולרים לתעודות סל, ניכר כי משקיעים רבים מסכימים עם הפילוסופיה, "אם אתה לא יכול לנצח אותם, הצטרף אליהם."

סיבות להשקיע בתעודות סל על קרנות נאמנות מדדיות

1. גמישות בהשקעה

תעודות הסל מגיעות במגוון רחב של קטגוריות, החל משוק ארה"ב הרחב או שוק המניות העולמי, לקטגוריית נכסים יחידה, כגון סחורות אינדיבידואליות (זהב, אנרגיה, חקלאות) או ענפי תעשיה (אנרגיה עם כובע קטן, מתכות וכרייה, בוני בית) , אנרגיה חלופית). משקיעים יכולים אפילו לרכוש תעודות סל המייצגות את כלכלתה של מדינה אחת (כמו ברזיל, גרמניה, קנדה או רוסיה).

הזמינות של קטגוריות תעודת סל שונות (אם כי קשורות) מאפשרת למשקיעים "לגדר" - באמצעות השקעה אחת בכדי לקזז את הסיכונים של אחרת. לדוגמה, משקיע המחזיק במשרה באפל, גוגל או מניות היי-טק אחרות שלא רוצים למכור את עמדתו - אך חושש ממשיכה קצרת טווח - עשוי למכור את תעודת הסל הטכנולוגית בקיצור כדי לצמצם הסיכון שלו. כאשר המניה תרד, תעודת הסל תרד באופן יחסי ותקזז את ההפסד במניה. כתוצאה מכך, אף שהמניה מאבדת ערך, המכירה הקצרה הופכת לרווחית ובכך מגנה את הסיכון לירידה בשוק במניה. על פי ETFdb.com, תעודות סל יכולות לאלף את התנודתיות, להגן מפני אינפלציה ולהפחית את סיכוני המט"ח.

2. גמישות עסקה

מכיוון שתעודות סל נסחרות כמו מניות, ניתן לרכוש מניות בכל עת. ניתן להשתמש בצווי הגבלה והפסקה כדי להפחית את הסיכון לתנודתיות תוך יום. מכירה קצרה זמינה, כמו גם רכישה בהפרש.

שלא כמו קרנות נאמנות מדדיות, תעודות סל מאפשרות למשקיע לסחור באופציות בורסת אופציות בשיקגו (CBOE) או באופציות NYSE לרכוש או למכור את תעודת הסל. על פי נתוני בלומברג עסקים, תעודות סל מהוות כ -70% מכלל היקפי אופציות המניות, או 77 מיליארד דולר ליום. בלומברג מייחס את הנפח למנהלי קרנות מקצועיים המגדרים את תיקיהם מכיוון שהשוק יכול "לספוג עסקאות של מיליארד דולר בלי להחמיץ פעימה."

.3 יחסי הוצאה נמוכים יותר

לתעודות סל בדרך כלל עלויות בעלות נמוכות יותר מקרן נאמנות מדד. עלויות אלה כוללות את עלויות הניהול של ניהול הקרן (המכונה בדרך כלל "יחס הוצאות"), וכוללות ניהול תיקים, ניהול קרנות, חשבונאות ותמחור יומיים של קרנות, שירותי בעלי מניות, עמלות 12b-1 ועלויות תפעול אחרות. מחקר של Morningstar מצא כי לתעודות סל היו יחסי הוצאה נמוכים יותר מקרנות נאמנות מדד כמעט בכל הקטגוריות, אם כי בדרך כלל היתרון היה פחות מרבע אחוז.

חלק מחסידי קרנות הנאמנות באינדקס טוענים כי עלות עמלות העסקה וגודל התפשטות הצעת המחיר (ההפרש בין המחיר המוצע לרכישת נייר ערך למחיר המוצע למכירת נייר ערך) בתעודת סל מקזזת את היתרון של יחס הוצאה נמוך יותר. רוכש קרנות נאמנות מדד אינו כפוף לשום עלות.

4. יתרונות מס

בכל פעם שבעל קרן נאמנות מפדה מניות, על הקרן למכור ניירות ערך כדי לממן את הפדיון, מה שמביא לרווח או הפסד הון. בעלי קרנות נאמנות - כולל בעלי קרנות נאמנות מדד - חייבים לשלם מיסים על דיבידנדים ורווחי הון בגין עסקאות המתרחשות בקרן. על פי החוק, אם קרן צוברת רווחי הון, עליה לשלם אותם לבעלי המניות בסוף כל שנה. כתוצאה מכך, בעלי קרנות נאמנות מדד עשויים לחבות במס גם כאשר הקרן צנחה בערכה במהלך השנה.

בשל ההרכב הייחודי של תעודות סל, הם אינם נדרשים למכור אף אחד מההחזקות שלהם לצורך פדיון מניות, מה שמפעיל אירוע חייבים במס. מניות תעודת סל נוצרות ומחוסלות באמצעות עסקאות עם משתתף מורשה (AP). AP היא משקיעה מוסדית גדולה שהתקשרה עם תעודת הסל לספק סלים של ניירות הערך או המזומנים הרצויים לתעודת סל בתמורה למניות תעודת סל, אשר מוחזקות או נמכרות אז בבורסה.

כתוצאה מהמבנה, משקיע בתעודות סל ישלם מסים על רווחי הון רק על בסיס שני גורמים:

• עלות הרכישה הראשונית של תעודת סל ותמורת מכירה כאשר הוא או היא מפרקים את עמדתו
• אורך תקופת ההחזקה

5. חשיפה מלאה להשקעה

מניות תעודות סל נקנות ונמכרות בשוק המשני באמצעות סוחר מתווכים כמו כל מניה אחרת, ולא באמצעות ספונסר של קרנות נאמנות כמו לקרן אינדקס. כתוצאה מכך, נכסי תעודת הסל מושקעים במלואם בכל עת. לעומת זאת, ספונסר של קרנות נאמנות חייב להחזיק מזומנים כדי לממן פדיונות מניות.

על פי מחקר שנערך על ידי ד"ר סרגיי צ'רנקו מאוניברסיטת אוהיו וד"ר עדי סונדרם מאוניברסיטת הרווארד, יחס המזומנים לנכסים בקרנות נאמנות מדד גדל עם הזמן וגדל מ -7% בשנת 1997 ל- 9.5% בשנת 2014 עם זאת, כותבי המחקר הגיעו למסקנה שמנהלי קרנות רבים לא החזיקו מספיק מזומנים בכדי לבטל את הסיכון שנאלץ למכור נכסים כדי לממן פדיונות..

בעוד שקרנות אינדקס ותעודות סל נדרשות לתמחר את שווי הנכסים הנקי (NAV) של התיקים שלהם בסוף יום מסחר, המחיר בו מתרחשות עסקאות תעודות סל משתנה ללא הרף, מכיוון שהמחירים נקבעים בתהליך מכירה פומבית בבורסה. המשמעות היא שמחיר תעודת הסל עשוי להשתנות מסחר לסחר או NAV. לעומת זאת, רוכשים ומוכרים של קרנות נאמנות מדד מקבלים תמיד את ערך ה- NAV שנקבע ביום העסקה.

6. אין רכישה מינימלית

נותני חסות רבים לקרנות נאמנות באינדקס דורשים סכום רכישה מינימלי, שנע בין 100 ל -3,000 דולר ומעלה. על פי The Motley Fool, כמה קרנות נאמנות מדד דורשות סכום של עד 50,000 $. רוכש מניות תעודות סל יכול לקנות מניה אחת בכל פעם אם תרצה, אך עליו לשקול את עלויות העמלות. אם ממוצע עלות דולר הוא אסטרטגיה רצויה, חשבון עם מתווך ללא או בעלות נמוכה הוא חיוני.

מילה אחרונה

עם היתרונות הרבים שלהם על פני סוגי השקעות מסורתיים, קרנות הנסחרות בבורסה הפכו פופולריות יותר ויותר מאז שהוצגו בשנת 1993. ההצלחה שלהן מקבילה את ההסכמה הרווחת של תיאוריית התיקים המודרניים (MPT), הטוענת כי בחירת האבטחה האישית איננה חשובה כמעט כמו הקצאה נאותה לסוגי הנכסים המתאימים ביותר. במילים אחרות, איזון סיכון ותגמול באמצעות פיזור הולם הוא אסטרטגיית ההשקעה האופטימלית.

התועלת של תעודות סל עוררה גם את צמיחתם של יועצי השקעות אוטומטיים, המכונים בדרך כלל "יועצי רובו", מה שמאפשר ייעוץ תיקים מקצועי למשקיעים עם קרנות מוגבלות או לאלה שמעדיפים גישה DIY. סטיב לוקשין מיועצי העושר של קונברגנט מכיר ביתרונות תעודות סל ועצות אוטומטיות: "מחשבים טובים בהרבה בביצוע האסטרטגיה הזוכה בפרס נובל של פיזור השקעות ואיזון מחדש מאנשים, והם הרבה יותר טובים בהפסדת מס גם . "

עבור אותם משקיעים חסרי זמן, מומחיות או עניין בניתוח ובקרה של מניות בודדות, תעודות סל הן חלופה משכנעת, במיוחד כאשר הן מבוצעות בעצות של חברת תיווך בעלות נמוכה וייעוץ תיקים אוטומטי..

קונים תעודות סל? מה הייתה התוצאה שלך?