מה מוסבר הקלות כמותיות - הגדרה, סיכונים והשפעות על הכלכלה
הקלות כמותיות היא מדיניות מוניטרית שהונהגה על ידי בנקים מרכזיים במאמץ לעורר את הכלכלה המקומית. על ידי הצפת הכלכלה בהיצע כסף גדול יותר, מקווים הממשלות לשמור על ריביות נמוכות באופן מלאכותי תוך מתן אפשרות לצרכנים כסף נוסף שיוכלו להוציא באופן חופשי יותר, מה שעלול לפעמים לגרום לאינפלציה.
מה מקל בכמות?
הפדרל רזרב מדפיס כסף למימון רכישת אוצרות ממשלתיות ממוסדות פיננסיים במאמץ להזרים כסף נוסף למשק. הרעיון הוא שמוסדות אלה יהיו מוכנים יותר להלוות כסף בשיעורים נמוכים יותר, ובכך לסייע לבנק המרכזי להשיג ולשמור על ריביות נמוכות.
בנוסף, הקלות כמותיות יכולות לתדלק את הצמיחה הכלכלית מכיוון שכסף שיונק למשק אמור לאפשר לאנשים לבצע רכישות בנוחות רבה יותר. זה יכול להשפיע על השפעה על הצרכן וגם על קהילת העסקים, מה שיוביל לעלייה בביצועי שוק המניות ולגידול בתוצר.
הדבר החשוב שיש לזכור הוא שהקלות כמותית בדרך כלל מובילה לתועלות לטווח הקצר עם הסיכון להחמיר בעיות לטווח הארוך. כתוצאה מכך, הוא משמש לעתים קרובות כמפלט אחרון כאשר המשק עומד בפני סיכון גדול למיתון או דיכאון.
הסיבות שהפד משתמש בהקלות כמותיות
הפדרל רזרב משתמש בהקלות כמותיות ממגוון סיבות:
- לטפח תעסוקה מרבית. הפד טוען כי ניתן להשתמש בכסף המודפס באמצעות תוכנית QE כדי לסייע ביצירת מקומות עבודה חדשים עבור אמריקאים, מכיוון שעסקים צריכים להסתיים עם יותר מזומנים למימון גיוס עובדים חדשים. עם זאת, המבקרים טוענים כי כל הטבות תעסוקה בפועל הן זמניות בלבד.
- עודדו הלוואות. הנחת היסוד הכללית העומדת מאחורי טענה זו היא כי בנקים מרכזיים יכולים להוריד את הריבית לטווח הארוך על ידי רכישת אוצרות. במתן מוסדות פיננסיים יותר מזומנים, על מוסדות אלה להיות מוכנים יותר להלוות כסף בשיעורים נמוכים יותר. לאחר מכן הלוואות מסוג זה פועלות לעודד את המשק באמצעות הוצאות צרכניות גבוהות יותר ופיתוח עסקי.
- עודדו הלוואה. שיעורי ריבית נמוכים נוטים לעודד הלוואות מוגברות. למרות שזה יכול לעזור לעורר את הכלכלה, יש הטוענים כי יש לה גם נטייה לעודד לקוחות ועסקים לקחת על עצמם חובות מיותרים. יחד עם זאת, רמת חובות ומינוף מסוימת חיונית לצמיחת כלכלה, במיוחד מצוקה קשה.
- הגדל את ההוצאות. התיאוריה היא שככל שיותר כסף ייכנס לכלכלה, יהיה לצרכנים יותר להוציא. זה בתורו יגדיל את רווחי החברה וייצור מקומות עבודה נוספים, ויעזור לעורר את שוק המניות. בסופו של דבר, גורמים אלה אמורים להביא לביטחון הצרכנים החדש ולהתאוששות כלכלית.
- משלימים ריביות נמוכות. כלי נוסף המשמש לעידוד הכלכלה הוא שער הכספים הפדרליים. על ידי קביעת שיעור זה נמוך, הפד יכול למעשה לעודד הלוואות. אבל מה אם שיעור זה כבר נמוך ובכל זאת המשק ממשיך להיאבק? קחו בחשבון את המקרה בסוף שנות האלפיים כאשר נקבע שיעור הכספים הפדרליים בין 0% ל- 0.25%. הבנק המרכזי לא יכול היה להוריד את הריבית עוד יותר. כתוצאה מכך, הקלות כמותיות העניקו לפד כלי מוניטרי נוסף לעידוד הכלכלה באמצעות אספקת כסף מוגברת.
רבים מהטיעונים להקלה כמותית הגיוניים מבחינה תיאורטית. עם זאת, חלק מהכלכלנים מבקרים את הטענות הללו ומרגישים כי הקלות כמותיות מספקות רק הטבות לטווח הקצר. חלק מהדיונים הללו הם גם בעלי מוטיבציה פוליטית.
אין ספק כי הקלות כמותיות מספקות תועלת מסוימת לכלכלה הנאבקת. עם זאת, נותר לראות כמה תועלת שהיא מספקת למצב הנוכחי של הכלכלה האמריקאית.
סיכוני הקלה כמותית
הקלות כמותיות עלו באש ממספר רב של סיבות:
- זה מניע את האינפלציה הרבה יותר גבוהה. זהו הדאגה הגדולה ביותר סביב הקלות כמותיות. ככל שיותר כסף מסתובב במשק, המחירים עולים. למה? בעוד היצע הכסף גדל, היצע הסחורות נותר זהה. לפיכך, התחרות על כל טוב עולה, מה שמוביל לעליית מחירים, מה שמביא בתורו לאינפלציה. אינפלציה מופרזת גורמת לעיוות מחירים והכנסות ויכול לגרום לכלכלה לפעול בצורה לא יעילה.
- זה יוצר הרס עם הסחר הבינלאומי. כסף שהודפס לאחרונה יכול לשמש את הממשלה והצרכנים לייבוא מוצרים ושירותים חדשים ממדינות אחרות. מוצרים ושירותים אלה נכנסים פחות או יותר בחינם. נשמע כמו הרבה, נכון? הבעיה היא שבמוקדם או במאוחר מדינות אחרות בסופו של דבר נמאסות ממנה להחליף סחורות ושירותים בגלל מה שהם מרגישים גיליונות נייר חסרי ערך. במילים אחרות, ערך המטבע של היבואן יורד, מה שעלול להרתיע את היצואנים. לדוגמה, סין הפסיקה לייצא מינרלים יקרי ערך לארה"ב בגלל תוכנית ההקלות הכמותיות שלה.
- איום לדולר האמריקאי. מדינות רבות מתוסכלות מניסיונות של מניפולציה מטבעית כמו הקלות כמותיות. הם חשים שפרקטיקות אלה משקפות חוסר יכולת מצד המדינה לייצר צמיחה אמיתית ולכבד חובות. לדוגמה, מדינות אחרות עייפו מהלוואות לארה"ב יותר כסף. כמו כן, מעמדו של הדולר האמריקאי כמטבע העתודה העולמי בסכנה, ככל הנראה בגלל הקלות כמותיות.
- היתרונות אינם עולה על תוכניות QE. כאשר הבנק המרכזי מפסיק להדפיס כסף, ההתאוששות לעתים קרובות מוחזקת, או גרוע מכך, מתחיל להתהפך. למרות שהתקווה היא כי אמון צרכנים חדש יעורר התאוששות אמיתית, רבים סבורים כי התוכניות הללו הן רק תיקון לטווח קצר. השפעה זו מוצגת על ידי העובדה ששוקי המניות נופלים לרוב כאשר הוכרז או משערים כי תוכנית ההקלות הכמותית תביא לסיומה.
- מעודד חובות. דאגת מפתח נוספת מהקלות כמותית היא שהגדלת היצע הכסף וריבית נמוכה מעודדים הלוואה נוספת מצד צרכנים ועסקים כאחד. בעוד שחובות מסוימים יכולים לסייע בהמרצת כלכלה, הלוואות מבוטלות וחובות מוגזמים עלולים להחמיר עוד יותר את השבריר. יתרה מזאת, הקלות כמותיות יכולות להוביל לגירעון ממשלתי מוגבר כפי שהיה במקרה של ארה"ב בשנת 2010 כאשר הגיע למעשה לתקרת החובות שלה.
בעוד שתוכניות הקלות כמותיות יכולות לתדלק את הכלכלה, הן גם יכולות לחפור מדינה לחור עמוק יותר. המפתח לתוכנית QE מצליחה הוא ליישם אותה אסטרטגית מספיק זמן כדי לקדם שיפור אמיתי ומתמשך. למרבה הצער, היכולת לעשות זאת היא הרבה יותר קלה נאמרת מאשר לעשות.
עתיד הקלות כמותיות בארה"ב.
ארה"ב עוברת כרגע את QE2, שהיא למעשה הפעם השלישית בה אנו משתמשים בהקלות כמותיות. תוכנית זו מובנית לסיומה השנה ולא ברור אם הפד יזום סבב נוסף או לא.
מה אם QE מסתיים?
כאשר שוק המניות התרסק בשנת 2009, הפד השתמש ב- QE1 כדי לסייע במניעת שוק המניות לגרום לבהלה. אם היה מותר לשוק ליפול יותר מדי, ארה"ב כנראה הייתה מוצאת את עצמה בדיכאון עמוק. סוף ההקלות הכמותיות כעת לא יחזיר את ארה"ב לשפל של 2009, אך מרבית המומחים בטוחים שהשוק והמשק ייקחו מכה משמעותית.
כמו כן, ככל הנראה שיעורי הריבית יעלו משמעותית. כתוצאה מכך, ההלוואות והלוואות יוגבלו באופן קשה, מה שעלול להגביל באופן דרסטי את הצמיחה הכלכלית ואף להביא למיתון קל..
מה אם יושק סבב QE חדש?
המשך QE יכול להיות בעייתי באותה מידה כמו סיום התוכנית. בטווח הקצר זה עלול להוביל לגידול במשק כאשר הצרכנים חוגגים את הגדלת היצע הכסף וריבית נמוכה. אך עם הזמן, סבבים QE רצופים יגרמו לערך הדולר להתדרדר עוד יותר ועלול לאבד את מעמדו כמטבע העתודה העולמי. מחיר המזון, הגז ומוצרים אחרים עלולים לעלות אם האינפלציה תימשך, מה שיקשה מאוד על הצרכנים לספק את צרכיהם היומיומיים.
האם QE צריך להמשיך?
אמנם סיום QE יכול להוביל לדיכאון דפלציוני אם השווקים אינם מתקנים את עצמם באופן טבעי, QE ממשיך יכול להוביל לדיכאון אינפלציוני. שני המצבים הללו יכולים להיות הרת אסון, ולכן כלכלנים נקרעים באיזה כיוון על ארה"ב לנקוט.
מילה אחרונה
הקלות כמותיות הן נושא שנוי במחלוקת עבור כלכלנים ופוליטיקאים כאחד. יש המרגישים שזה יכול להציל כלכלה נאבקת, ואילו אחרים מרגישים שהיא יכולה להרוס כלכלה. מכיוון שההשלכות של המשך תוכנית QE הן כה חמורות, היא בדרך כלל שמורה לסיטואציות בהן מדינה מרגישה שאין לה אפשרויות אחרות.
האם ארה"ב העסיקה את זה מוקדם מדי? האם אין אלטרנטיבות אחרות? קשה לומר מה התשובה הנכונה, אך יותר ויותר כלכלנים מדברים נגד הקלות כמותיות שכן הם עדים לתוצאות שיש לה לרווחתה הכלכלית של האומה.
מה המחשבות שלך על הקלות כמותיות? האם ארה"ב תמשיך להשתמש בה כדרך לשלוט בכלכלה ולדרבן אותה?
