השקעה בקרנות אינדקס לעומת קרנות נאמנות מנוהלות

שטויות, טוענים חברות השקעות. ישנם מנהלים רבים שהדגימו שהם יכולים לעלות על מבחר אקראי של ניירות ערך, גם לאחר הפחתת העמלות שלהם - אתה רק צריך לדעת לזהות אותם. יתר על כן, מנהל פעיל יכול לספק יתרונות שסל ניירות ערך אקראי לא יכול: מנהל פעיל יכול להחזיק יותר מזומנים כשדברים נראים מכוערים, או לעקוף כמה חדשות רעות בחברה על ידי מכירת לפני שכל העניין מתמוטט. לעומת זאת, אינדקסרים צריכים לרכוב על האוטובוס מהמצוק.

מי צודק? ובכן, אם עליכם לשאול, אז הגיע הזמן לחזור ליסודות ולראות כיצד קרנות נאמנות - כולל קרנות אינדקס - מתוכננות ונבנות. עליכם לבחון גם חלק ממדדי המפתח.

כמו בהיבטים כה רבים של השקעה, הקשר קובע, ולעתים קרובות יש זמן ומקום לשתי הגישות.

מהי קרן נאמנות?

קרן נאמנות היא פשוט הסדר שבמסגרתו קבוצת משקיעים מאגדת את כספם יחד ושוכרים מנהל כסף מקצועי לקנות ולמכור ניירות ערך מטעמם. ההסדר האופייני הוא שמנהל הכספים (או החברה שלו) יקח מדי שנה דמי השקעה מנכסי הקרן - בדרך כלל בין 0.5% ל- 1.5%. זה נקרא יחס הוצאה ויוצא ישירות מחשבונך כחלק מהנכסים שלך.

חברת ההשקעות לוקחת כסף זה ומשתמשת בו כדי לדאוג לקורות, הוצאות משרד ושיווק, ולשלם לאפוטרופוס כדי לטפל בעסקאות. הכסף גם משלם משכורת למנהל הקרן וצוות אנליסטים שעוזר למנהל הקרן לבחור ולבחור מניות, אגרות חוב וניירות ערך אחרים לקנות ולמכור. כשיש לך מנהל - או צוות מנהלים - שקונה ומוכר פעיל ניירות ערך נבחרים על מנת למקסם את התשואה, למזער את הסיכון או את שניהם, הגישה הזו נקראת ניהול פעיל..

אבל מה אם לא הייתם צריכים לשלם לצוות אנליסטים כדי לשבת כל היום ולנתח ניירות ערך? האם אתה יכול לשלם יחס הוצאה נמוך יותר? מסתבר שאתה יכול, באמצעות סוג מיוחד של קרן נאמנות שנקראת קרן אינדקס.

מהי קרן אינדקס?

קרנות אינדקס הן עדיין קרנות נאמנות, הסדרים שבהם אתה מאגר את כספך עם משקיעים אחרים. ועדיין יש לך חברת השקעות שמטפלת בעסקאות שלך. ההבדל הוא שחברת ההשקעות אינה משלמת למנהל קרנות וצוות אנליסטים כדי לנסות לבחור מניות ואג"ח בדובדבן. במקום זאת, הקרן גוזרת את המתווכים, חוסכת למשקיעים את משכורתם ופשוט קונה את כל המדד המדויק שהיא שואפת לשכפל. מדד זה יכול לעקוב אחר מניות, אג"ח או REIT, למשל.

מהו אינדקס?

אינדקס הוא אוסף ניירות ערך שאינו מנוהל ומיועד לשקף את המאפיינים, התשואות ופרמטרי הסיכון של פלח מסוים בשוק. אינדקס הוא מבנה תיאורטי: אינך יכול לקנות מניות ישירות במדד, אלא אתה פחית קנו מניות של החברות הכלולות במדד.

לדוגמא, המדד הידוע ביותר הוא ככל הנראה מדד 500 & Standard's Poor's של מניות בעלות שווי גדול. מדד זה הוא פשוט 500 החברות הגדולות בארה"ב הנסחרות בבורסה של ניו יורק, כפי שנמדדות לפי שווי השוק שלהן, או הערך הכולל של כל המניות שלהן.

המדד עצמו משוקלל לפי שווי שוק, כלומר המדד כולל יותר מניות של חברות גדולות יותר. לפיכך לחברות גדולות יותר יש השפעה רבה יותר על תשואות קרנות המדד לעומת חברות קטנות יותר.

איך זה עובד? זה פשוט: חברת השקעות מקימה קרן אינדקס ורוצה שהקרן תעקוב אחר S&P 500. אז הם מגייסים כסף ואז משתמשים בכסף כדי לרכוש אחוז שווה של כל חברה במדד. המניה הזו הולכת להיות קטנה - ישנם הרבה אנשים אחרים שכבר הם הבעלים של כל חברה, ולכן הם בדרך כלל יקנו משהו כמו 0.001% מכל חברה במדד. המשקיעים אינם מחזיקים ישירות במדד, אך הם מחזיקים במניות בקרן זו, אשר באופן תיאורטי תעקוב מקרוב אחר ביצועי המדד, פחות גובה העלויות שלהם..

שימו לב שאין כאן תפקיד לאנליסט - וכל מנהל הקרן עושה להבטיח שהקרן תחזיק את ניירות הערך במדד בכל עת. הוא לא מנסה לנצח את המדד; הוא רק דואג שהתיק יתאים למדד ככל האפשר. גישה זו נקראת ניהול פסיבי.

אינדקסים נפוצים

המשקיעים כמובן אינם מוגבלים למדד S&P 500 להשקעה במדד שלהם. יש למעשה מאות אינדקסים לבחירה, ומשקיעים רבים משתמשים בהם בשילוב זה עם זה.

אינדקסים אחרים הנפוצים כוללים את הדברים הבאים:

• הראסל 2000 עוקב אחר מניות בעלות שווי קטן בארה"ב.
• וילשייר 5000 מנסה לעקוב אחר כל היקום של המניות הנסחרות באופן רשמי ב- NYSE.
• MSCI EAFE עוקב אחר החברות הגדולות בשווקי אירופה.
• MSCI שוק מתעורר עוקב אחר שוקי המניות בכלכלות מתעוררות שונות, כמו בדרום-מזרח אסיה, אפריקה, דרום אמריקה ומרכז אמריקה.
• מדד אגרות חוב מצטברות של ברקליס עוקב אחר היקום של אגרות החוב הנסחרות לרשות הציבור, כולל אוגרים, חברות ואג"ח בעלות תשואה גבוהה.
• NASDAQ 100 הוא מדד של 100 החברות הגדולות שמניותיהן נסחרות בנאסד"ק. מדד זה הוא גם מדד בעל כובע גדול, כמו S&P 500, אך הוא הרבה יותר כבד בטכנולוגיה.
• ניקיי 225 הוא אינדקס העוקב אחר החברות היפניות הגדולות ביותר.
• מדד MSIT ארה"ב עוקב אחר הביצועים של נאמני ההשקעות הנדל"ן הגדולים ביותר הנסחרים בארה"ב.

ישנם אינדקסים העוקבים אחר כמעט כל מדינה בעולם, רוב האזורים ורוב סוגי הנכסים. השוק האמריקאי מייצג קצת פחות ממחצית מערך השוק של המניות הנסחרות בכל רחבי העולם. משקיעים רבים אוהבים חשיפה ניכרת למניות בארה"ב, אך יש להם גם משקל נגדי של חשיפה למניות אירופיות, מניות באסיה, שווקים מתעוררים, REIT ואג"ח. חלק או כל זה ניתן להשיג באמצעות בעלות על קרנות אינדקס.

האם השקעת מדדים עובדת?

במהלך השנים, אינדקס הוכח כאסטרטגיה יעילה עבור הרבה משקיעים קמעונאיים. להלן הבסיס התיאורטי העומד מאחורי ההיגיון באינדקס כאסטרטגיה:

יתרונות

1. השווקים יעילים. המדד בעצם מאמין שהשוק בכללותו טוב מאוד בתמחור מהיר של כל המידע הזמין אודות מניה או שוק למחיר השוק (כלומר השערת שוק יעילה). לפיכך כמעט בלתי אפשרי עבור מנהל כספים נתון להעריך את השוק בעקביות לאורך תקופה ארוכה.
2. קשה מאוד לזהות מראש מנהלי קרנות מנצחות. חזרו אחורה בזמן ובדקו את התשואות של מנהלי הקרנות המובילות מדי שנה. ברוב המוחלט של המקרים, מנהל הקרן יטוס גבוה במשך שנה-שנתיים, וירצה על מגמה בשוק. אך לאחר שהשווקים עברו את מסלולם, סגנון השקעה נוסף הופך לפופולארי, וגיבורי השנה שעברה הם העיזים השנה. המדד מאמין שלא משתלם לנסות לנחש מי יהיה המנהל הבולט ביותר השנה.
3. מנהלי קרנות נאמנות אינם יכולים להוסיף ערך אמין מעבר למחירם. תומך בסיבות ניהול פסיבי כי במצטבר מנהלי קרנות נאמנות ומשקיעים מוסדיים אחרים אינם יכולים לנצח באופן מהימן את השוק. למה? כי יחד, הם הם השוק. לפיכך הם כולם נידונים לבצע פחות מדי מדד שנבנה היטב בכמות העלויות שלהם.
4. מחזור המסחר במדד מחזור נמוך יותר. זה עולה כסף לנטרל - או לסחור באופן מוגזם - בניירות ערך בתיק העבודות שלך. קרנות נאמנות צריכות לשלם למתווכים וסוחרים, ועליהם לספוג גם את העלויות הנסתרות של ממרחי הצעות מחיר בכל פעם שהם סוחרים. המרווח בין הצעת מחיר הוא ההבדל בין מה שמשלם יצרן שוק הבורסה עבור המניה לבין מה שהם מוכרים עבורו. חברות תיווך מזהות את החפיפה בין מה שהמשקיעים מוכנים לשלם עבור נייר ערך לבין מה שהמשקיעים מוכנים למכור נייר ערך עבורם, ועושים חלק מכספם על ידי הכיס את ההפרש. ככל שעושה סחר בקרן כך עולה עלויות אלה. אבל קרנות אינדקס לעולם אינן צריכות לסחור, אלא אם מוסיפים ניירות ערך חדשים למדד, או לקנות או למכור די בכדי לכסות את תזרימי הקרנות שנכנסים ויוצאים בזמן שמשקיעים קונים או מוכרים. (לקרן סגורה, או תעודות סל, מנהלים אינם מודאגים מכך.)
5. קרנות אינדקס יעילות מס. בדרך כלל קרנות המדד יעילות מיסוי בזכות מחזור המסחר הנמוך שלהן. זה חשוב מכיוון שבכל פעם שקרן נאמנות מוכרת אחזקה ברווח, עליה להעביר את הרווח הזה לבעלי המניות שלה, שמשלמים מיסי רווח הון על אותו רווח. זה לא רלוונטי עבור קרנות המוחזקות בחשבונות פרישה, כמו IRA או 401,000 דולר, אבל זה שיקול מרכזי עבור קרנות נאמנות המוחזקות מחוץ לחשבונות הפרישה. מסיבה זו קרנות אינדקס הן אפשרויות פופולריות לשימוש בחשבונות חייבים במס (שאינם פרישה).

ביצועים

בגלל היתרונות המבניים המובנים הללו, ניתן היה לצפות שקרנות מדד יביגו על שגרה לעומת הביצועים החציוניים של קרנות מנוהלות באופן פעיל שמשקיעות באותה קטגוריה. קרנות אינדקס אינן יכולות לנצח את המדד, אך מכיוון שהן מקורבות את תשואות המדד תוך מזעור ההוצאות, ההוצאות הנמוכות צריכות לתת לקרנות המדד יתרון בולט. לא היינו מצפים למצוא קרן אינדקס בעלות נמוכה במחצית התחתונה של יקום קרנות הנאמנות עם סגנון השקעה דומה במשך זמן רב.

אז מה אנו מוצאים? בואו נסתכל על התשואות של Vanguard 500, המקורי ואחת מקרנות האינדקס הנפוצות ביותר, שעוקבת אחר S&P 500. אנו נשתמש במעמד המניות של המשקיעים, שהוא הזן הלא מוסדי והקרן שרוב המשקיעים בה. באמת יכול להשקיע.

1. קרנות מניות
נכון ל 23- בינואר, 2012, קרן Vanguard 500 נמצאת היטב במחצית העליונה של כל הסגנון המעורב הגדול (המאוזן בין צמיחה לסגנון הערך) שעוקב אחר מורנינגסטאר. זה נכון בין אם אתה מסתכל על רשומות המסלול של 10 שנים, 5 שנים או שנה, בהן הקרן מציגה דירוג אחוזים של 41, 33, 28 ו -19 בהתאמה. (עם דירוג אחוזונים, המספרים הנמוכים הם טובים ומספרים גבוהים הם גרועים. "1" פירושו שהקרן נמצאת ב -1% העליון, ואילו "99" פירושה שהקרן נמצאת ב -1% התחתון. כל דבר פחות מ- "50" פירושו שהקרן הצליחה יותר מהחציון.)

האם האסטרטגיה עוברת לאג"ח? בוא נראה:

2. קרנות אג"ח
נכון ל 23- בינואר, 2012, מדד שוק האג"ח הכולל Vanguard הכולל כעת את מדד האג"ח המצטבר של ברקליס הון, רשם אחוזות תשואה של 10, 5 שנים, 3 שנים ושנה לאחר מכן, של 44, 36, 83, ו -15 בהתאמה. לרוב, הקרן הצליחה לבצע ביצועים טובים מביצוע קרן האג"ח החציונית, אם כי לא באופן עקבי כמו מקביל המעקב אחר S&P 500. בשני המקרים, עם זאת, המנהלים די הצליחו לעקוב אחר המדדים שלהם, אחריהם עשר השנים האחרונות בכמויות שוות בערך לעלותן.

זה בערך מה שהייתם מצפים, מכיוון שלמדדים, כמבנים תיאורטיים, אין עלויות. רק בפועל לקרנות נאמנות יש עלויות, ואינדקסים פשוט מבקשים למזער עלויות אלה.

מסמך הנגד של וורן באפט

וורן באפט, יו"ר חברת ברקשייר הת'אווי ובין המשקיעים המוצלחים ביותר בערך, דוחה את ההיגיון של השווקים היעילים. קל לראות מדוע: הוא עשה את הונו - ואת הונו של המון אנשים אחרים - על ידי קניית מניות בהנחה לערכם המהותי. במלים פשוטות, הוא מחפש מניות ששווקים מתמחרים בצורה לא הוגנת, בדיוק מכיוון שתורת השוק היעילה אינה שומרת על כל פנים, בקליעה ארוכה. לדעתו, הוא הצליח פעמים רבות במציאת מניות שנמכרו ב -30%, 40% או אפילו 60% מהשווי האמיתי שלהן. "הייתי מטורף ברחוב עם כוס פח אם השווקים היו יעילים!" הוא אמר פעם למשקיעים.

החיסרון בגישה זו להשקעה הוא כמובן שזה לוקח זמן רב ולעיתים קרובות מוביל לתיקים צרים מאוד, שיכולים להיות יותר תנודתיות. לא כל משקיע יכול לקחת את הזמן לחקות את גישת באפט, גם אם היה להם הידע המופלא שלו בתחום החשבונאות והניסיון העסקי - מה שמחזיר אותך לבחירת קרן נאמנות ולהחליט אם אתה רוצה לשלם למנהל אחוז כדי לבחור ניירות ערך עבור אתה, או אם אתה רוצה לשמור על האגרה ולהשקיע אותה, במקום לשלם אותה למנהל.

לרוב האנשים שאין להם זמן ומומחיות לחקור לעומק ניתוח ומחקר, אפילו באפט ממליץ על גישת האינדקס.

מילה אחרונה

באופן טבעי, חברות השקעות מגינות בחריפות על הדשא שלהם. הם מרוויחים כסף רב מאנשים שמעסיקים מנהלים פעילים. וכמה מנהלים הצליחו להוסיף ערך למשקיעים מעבר למחיר שלהם ביחס הוצאות ועמלות. למעשה, תומכי ההנהלה הפעילים טוענים כי לא הגיוני להשוות קרנות אינדקס לקרן הממוצעת מכיוון שניתן לזהות מנהלים חזקים יותר מלפנים. אתה יכול, למשל, להגביל את הניתוח שלך למנהלי קרנות פעילים שיש להם כהונה של לפחות 5 או 10 שנים ויחס הוצאות נמוך יותר.

והוויכוח נמשך. כדי לקבוע איזו גישה אתה מעדיף, התחל על ידי הערכת הצרכים שלך ולמה אתה משקיע. לדוגמא, האם רווח הון יהיה נושא - האם תשקיע בחשבון פרישה או מחוצה לו? והאם אתה מוכן לחקור מנהלי קרנות נאמנות כדי לזהות אילו אולי להשיג רווחים מעבר למדד היחסי שלהם?

סקור את היתרונות להשקעה באינדקס למעלה ולראות אם הם הגיוניים לך. אם אתה עדיין לא מצליח להבין את זה, השקיע בשניהם ותן לחוויה להיות המדריך שלך.

(זיכוי תמונות: ביגסטוק)