מהן קרנות שער צפות - יתרונות וחסרונות ודוגמאות

קיימת גם סוג אחר של קרן הכנסה: קרן בריבית משתנה, הידועה גם כקרן ריבית פריים, קרן הלוואות בנקאיות או קרן השתתפות הלוואות. קרנות בריבית משתנה הן אחד הסוגים החדשים יותר של קרנות הכנסה המופיעות בשוק וצברו די בעקבותיה בשנים האחרונות.

מהי קרן תעריף משתנה?

מרבית הקרנות בריבית משתנה משקיעות בעיקר בהלוואות מאובטחות בכירות המועברות על ידי בנקים ומוסדות אחרים להלוואות לחברות הסובלות מהומה פיננסית. קרנות אלה מסוכנות מטבען מסוגים אחרים של קרנות הכנסה, כמו קרנות שמשקיעות בניירות ערך באוצר או בהנפקות סוכנויות ממשלתיות, כמו ג'יני מיי. עם זאת, ההלוואות בהן הקופות משקיעות מגובות בדרך כלל על ידי חלק מנכסי החברה או כולן כבטוחה ונמצאות בין ההתחייבויות הראשונות אשר עומדות בתנאי שהחברה צריכה להיות חדלת פירעון..

קרנות בריבית משתנה משלמות ריבית משתנה התואמת מקרוב את שיעור הריבית, כמו פריים ריבית או LIBOR (ריבית אינטרבנקאית בלונדון).

היסטוריה של קרנות שער משתנות

קרנות בריבית משתנה הוצגו בשנות השמונים כחלופה להצעות מסוכנות יותר, כמו קרנות אג"ח זבל. הפופולריות שלהם גדלה בעשור שלאחר חברות רבות של קרנות נאמנות הגדולות הוסיפו קרנות מסוג זה למשפחותיהן.

אך הסנטימנט הציבורי התקרר מעט בסוף המאה, מכיוון שקרנות רבות חוו ירידה פתאומית ובלתי צפויה למדי של מחיר המניה כאשר ממשלת ארה"ב הנהיגה תמחור חובה של צד ג 'על כל קרנות פריים וריבית משתנה. זה קרה מכיוון שחברות הקרנות השתמשו בשיטות להערכת הלוואות שהראו כי ערכי ההלוואות היו מעט גדולים מאלה שהיו בפועל, ושיטות אלה נבדלו גם הן מחברה לחברה. לפיכך, ה- SEC נכנסה לתהליך זה ותקינה אותו במסגרת חוקי ניירות ערך פדרליים.

מכיוון שהשיטה הממשלתית לקביעת מחירי המניות של קרנות אלה הייתה שונה במקצת מזו של רבות מחברות הקרנות, המחירים הותאמו בסך הכל כלפי מטה בכמה סנט למניה בחלק מהמקרים, והתוצאה הייתה תשואה נמוכה משמעותית על ההון למשקיעים באותה תקופה.

יתרונות קרנות שער משתנות

קרנות בריבית משתנה עדיפות על סוגים אחרים של קרנות אגרות חוב והשקעות מובטחות מכמה מובנים. קרנות ייחודיות אלה יכולות להועיל למשקיעים בדרכים הבאות:

1. תשואה גבוהה יותר. בקרנות בריבית משתנה לרוב יש תשואות העשויות לעלות על תקציב תקליטורים והשקעות בטוחות אחרות בשיעור של עד 2%. זה יכול להיות הבדל חשוב עבור משקיעים התלויים בהכנסות מהתיק שלהם כדי לשלם את החשבונות החודשיים שלהם.
2. יציבות מחירים. מחירי המניות של קרנות אלה נוטים להישאר יציבים יחסית מכיוון שאינם משקיעים באגרות חוב. המשמעות היא שמחירי ניירות הערך הבסיסיים בתיקי הקרנות לא ישתנו כתגובה לשינויים בשיעורי הריבית כמו שאגרות חוב עושות, מכיוון שמדובר במכשירים בריבית משתנה הקשורים לשיעורים שוטפים. למעשה, ניתן לראות בקרנות ריבית פריים גידור מפני שינויים בריבית מסיבה זו.
3. סיכון בינוני. למרות שקרנות ריבית פריים הן מסוכנות יותר מכלי מובטח, הסיכון שלהם בדרך כלל נמוך מזה של קרנות הון או אג"ח זבל. קרנות פריים משקיעות בהלוואות מובטחות בכירות, שהן בין הראשונות שנפרעות אם חברת ההלוואות תפשט רגל. מלווים מובטחים בכירים יקבלו את כספם לפני כל מניות או מחזיקי איגרות חוב, כך שהסיכוי להחזיר לפחות קצת כסף בתהליך הפירוק הוא גבוה יחסית. הגיוון בתיק הקרן גם מקטין את ההשפעה של כל ברירת מחדל יחידה.

חסרונות של קרנות שער משתנות

חלק מהחסרונות של קרנות בריבית משתנה כוללות:

1. נזילות מוגבלת. מרבית הקרנות בריבית משתנה מאפשרות למשקיעים לממש את מניותיה פעם בחודש לכל היותר. רבים אחרים מאפשרים פדיונות רק אחת לרבעון, ובמקרים מסוימים לא ניתן להוציא כסף לפחות בשנה הראשונה. פירושו של נזילות רבה יותר פירושו בדרך כלל גם תשואה נמוכה מעט.
2. הוצאות. יתכן ויהיה חיוב במכירות הנמדד בגין כל פדיון שמתבצע בפרק זמן מסוים לאחר הרכישה, אולי משנה לשנה. לקרנות רבות בריבית משתנה יש גם יחס הוצאות שנתי גבוה למדי ביחס לקרנות האג"ח, וזה מצמצם את התשלום עבור המשקיע.
3. מינוף. קרנות רבות בריבית משתנה משתמשות במינוף בתיקיהן, מה שאומר שהם לווים כסף לרכישת הלוואות נוספות וכך משיגים תשואה גבוהה יותר. עם זאת, הדבר יכול לקצץ בשני הכיוונים, מכיוון שמינוף מגביר הפסדים כמו גם רווחים. אם קרן לווה כסף לרכישת הלוואה המחליפה מחדל, זו השפעה שלילית כפליים מכיוון שבנוסף להפסד מהברירת המחדל, על הקרן לשלם את הריבית על הלוואת השוליים המשמשת לקניית ההלוואה שנקבעה כברירת מחדל..

התאמת קרנות פריים

למרות שהם מטבעם מסוכנים יותר מכספי שוק או תקליטורי כסף, אפילו משקיעים שמרנים הזקוקים להכנסה צריכים לשקול ברצינות את הקרנות הללו לפחות עבור חלק מהתיקים שלהם, מכיוון שתמיד שילמו ריבית תחרותית עם תנודתיות מתונה.

אלה הזקוקים לדרגת נזילות גבוהה הם ככל הנראה לא מועמדים מתאימים לקופות אלה, אך משקיעים לטווח ארוך יכולים ליהנות מהתשואות הגבוהות ומהגיוון הנוסף שקרנות בריבית משתנה יכולות לספק..

חברות עם יתרות מזומנים גדולות יכולות גם לראות קרנות אלה כאמצעי לשיפור התשואות בחשבונות המזומנים שלהן. עם זאת, משקיעים אולטרה-שמרניים שאינם יכולים לספוג הפסד כלשהו בשוק צריכים כנראה לחפש דרכי הכנסה בטוחות יותר (כמו תקליטורים) במקום.

דוגמאות לקרנות שער משתנות

מספר משפחות קרנות נאמנות מרכזיות מציעות קרנות שמשקיעות בהלוואות מובטחות בכירות. כמה מהקרנות המוכרות יותר בריבית משתנה כוללות:

• Eaton Vance שיעור משתנה וקרן הכנסה גבוהה (EVFHX). קרן זו שיקפה מקרוב את התשואות שנרשמו על ידי מדד הייחוס הבסיסי שלה, מדד ההלוואות S&P. לקרן הוצאות שנתיות של 1.11% והיו בממוצע מעט יותר מ- 4% בשנה לאחר ההוצאות בעשר השנים האחרונות, אך 21% עצמן בשלוש השנים האחרונות (2009 עד 2011). לקרן חיוב מכירות של 2.25% לכל היותר.
• נאמנות הכנסה ראשונה של אינבסקו (XPITX). לקרן זו יש שיא ביצועים הדומה לזה של הקרן של איטון ואנס, אך יש לה עמלות גבוהות יותר, עם יחס הוצאה שנתי של 1.55% וגובה מכירות מקסימלי של 3%.
• יועץ נאמנות הנאמנות קרן הכנסה גבוהה בשיעור צף (FFRAX). ביצועי קרן זו מעט מפגרים בביצועים של הכספים הנ"ל, אך יש להם גם עמלות נמוכות מעט, עם יחס הוצאה שנתי של 1.03% וגובה מכירות מקסימאלי של 2.75%.
• Putnam קרן הכנסה בשיעור משתנה (PFLRX). קרן זו אינה בעלת רווח ארוך כמו שאר הקרנות הרשומות כאן, אולם התשואות לשנה וחמש שנים דומות לאלה של איטון ואנס ואינבסקו. גם לקרן זו יש הוצאות נמוכות במקצת, עם גובה מכירות מקסימלי של 1% בלבד ועמלות שנתיות של כ -1%.

קרנות פריים מוצעות על ידי מתווכים, מתכננים פיננסיים, יועצי השקעות ובנקים וכן ישירות מחברות הקרנות. הסכום המינימלי הנדרש לרכישת קרן בריבית משתנה ישתנה ממשפחת קרנות למשנהו; חלק מהקרנות יאפשרו רכישה ראשונית מינימלית של 250 $, בעוד שאחרות דורשות סכום גדול יותר, כגון 1,000 $. סף זה אחיד בדרך כלל לכל הקופות במשפחה נתונה.

מילה אחרונה

קרנות בריבית משתנה צמחו לכבוש נישה חשובה בזירת הכנסות קבועות, ויכולות לספק תשואות מעולות עם יציבות מחירים יחסית למשקיעים מתונים ואגרסיביים. קרנות אלה יכולות להוריד את התנודתיות של תיק האג"ח ויכולות לספק גם גיוון נוסף מעבר לזה של הנפקות מסורתיות קבועות.

לקבלת מידע נוסף על קרנות פריים וריבית משתנה, התייעץ עם היועץ הפיננסי שלך.